Světové trhy čelí v prvních týdnech března situaci, již bych nazval combo crisis, kombinací krizí. Hormuzský průliv je paralyzován, cena ropy je nad 100 dolarů za barel. A i sektor soukromých úvěrů, private credit, hlásí první oběti.
Hlavním hybatelem současného dění je bezprecedentní výpadek v Hormuzském průlivu. Odhadovaný průtok ropy klesl o 18 milionů barelů za den. To představuje drastický 90% propad oproti normálu.
Komerční doprava v oblasti prakticky neexistuje a alternativní ropovody v Saúdské Arábii či SAE jsou využívány hluboko pod svou kapacitou kvůli logistickým bariérám. Tento nabídkový šok je 17krát větší než maximální dopad na ruskou těžbu v roce 2022.
Goldman Sachs varuje, že pokud nedojde k okamžité deeskalaci, cena ropy zůstane nad sto dolary za barel i v příštím týdnu. Problém je i ve váznutí dopravy stavebního materiálu a LNG skrze Hormuzský průliv. Krize se nespokojila jenom s komoditami. „Nahatí plavci“ se začínají objevovat také v sektoru privátních úvěrů, private credit.
MF ČR využije zákon o cenách. Spustí kontroly cen benzinu a nafty
Největší správce aktiv na světě, BlackRock, byl nucen omezit výběry v jednom ze svých klíčových fondů poté, kdy investoři v panice žádali o své peníze zpět. Tato skrytá trhlina v systému tiká jako časovaná bomba a ohrožuje likviditu celého finančního trhu.
Kde hledat záchranný kruh?
V dobách, kdy akcie padají a plyn zdražuje o desítky procent, se investoři vrací k prověřeným jistotám, ale objevují i nové alternativy:
- Dolar jako král likvidity: USA jsou dnes čistým vývozcem energií, což z dolaru dělá v této krizi silnější útočiště než kdykoli předtím. Zatímco měny dovozců [euro, jen] krvácejí, dolar těží z vysokých sazeb FEDu a své role v globálním financování.
- Seniorské bydlení: Překvapivý, ale stabilní přístav. Na rozdíl od ropy je stárnutí populace nezvratný trend, který není ovlivněn geopolitickými titulky ani uzavřením průlivů. Nabízí hmatatelná aktiva a historickou odolnost vůči recesi.
- Bitcoin vs. zlato: Zatímco zlato se zastavilo na hranici 5 000 USD a pod tlakem silného dolaru přešlapuje, bitcoin překvapil svou stabilitou. Geopolitický stres tentokrát ustál bez výrazných ztrát.
Průtok ropy Hormuzským průlivem v mil. barel. denně [vlevo] a v % [vpravo]
[Zdroj: Bloomberg]
Trhy jsou pod obrovským tlakem, ale k „pořádnému pročištění“ [např. propadu S&P 500 pod 6 600 bodů] zatím nedošlo. Analytici očekávají, že v nejbližších dnech nastoupí slovní intervence Trumpovy administrativy. Přidají se i centrální bankéři a vlády ke snaze uklidnit rozbouřené vody. Pro udržení jakéhokoli růstu je však klíčové, aby se stabilizovala situace v Perském zálivu a zkrotila extrémní volatilita na ropě [index OVX na hodnotě 103].
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag
