Květen 2025 přinesl výraznou rally na akciových trzích, částečně díky dočasné dohodě o clech mezi USA a Čínou. Investoři by ale měli zůstat ostražití. Více v textu a novém videu investičního analytika Petra Novotného.
Trhy možná až příliš spoléhají na to, že prezident Donald Trump v obchodních válkách nakonec ustoupí. Proto se vžil už i termín – „TACO trade“. Což značí „Trump Always Chickens Out“. Analýzy ale varují, že tento předpoklad může být mylný. Trump i přes rozhodnutí soudu má stále mnoho nástrojů k obnovení cel. A pokud je použije, hrozí eskalace konfliktů, vyšší inflace a tlak na hospodářský růst.
Bílý dům má minimálně čtyři právní cesty, jak cla obnovit, včetně extrémních cel až 50 procent. Trump již podal odvolání a nová opatření mohou být oznámena do několika týdnů. Případné obnovení cel zvýší ceny importovaného zboží do USA a zkomplikuje boj FEDu s inflací, jež ale dál mírně klesá. Podle amerického prezidenta Trumpa pak „v Americe není žádná inflace“. A pokud je, tak „by ji chtěl vidět.“
Květnová rally a její křehké základy
Akciové trhy v květnu zažily výrazný růst [S&P 500 +6,2 %, Nasdaq +10 %]. Podpořily ho dočasné zmírnění cel na čínské zboží a optimismus kolem technologických akcií [Nvidia, AI sektor]. Je to ale křehké „vítězství“. Stojí za ním spíše technické faktory [short covering] než fundamentální důvěra. Aktivní byli na straně nákupních příkazů hlavně drobní investoři. Institucionální investoři zůstávají skeptičtí. A pokud se nepřidají, další růst může být nejistý. Současná nálada trhu se odráží i v indexu CNN Fear & Greed, který už 17 dní po sobě signalizuje „chamtivost“.
Opatrnost je stále namístě
I přes květnový optimismus zůstávají klíčová rizika – obchodní války, volatilita dluhopisů, nejistota FEDu a politické zásahy. Investoři by měli sledovat zejména vývoj cel, data o zaměstnanosti a výnosy japonských dluhopisů [JGB]. Ty mohou spustit řetězovou reakci na globálních trzích.
Cla podle NYT: Nezaměstnanost v Číně a prázdné regály v Americe
Sezónní vzorce naznačují, že léto může přinést klid, ale podzim tradičně zvyšuje volatilitu. Připravte se na možné turbulence. Na druhé straně letos již posedmé došlo k situaci, kdy pokles futures na S&P 500 E-mini o 1,5 procenta nebo více byl následující den plně vystřídán oživením. Což ukazuje na vysoce volatilní a nepředvídatelně rostoucí trh. Pro srovnání, loni k takovým zvratům došlo pouze jednou a předloni dvakrát.
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce
