První obchodní týden letošního roku přinesl na trhy dynamiku, kterou jen málokdo čekal. Zatímco technologičtí giganti ztrácejí dech, index S&P 500 neúprosně klepe na bránu magické hranice 7 000 bodů.
Mezi investory vládne euforie podpořená „nulovým strachem“ a masivní rotací kapitálu. Do hry ale vstupuje i agresivní politika Bílého domu, geopolitické napětí v Íránu a spekulace o tom, kdo převezme kormidlo amerického Federálního rezervního systému [FED]. Více v pravidelném přehledu uplynulého týdne a výhledu na ten nynější od investičního analytika a spolupracovníka redakce FinTag Petra Novotného.
Zatímco prosincová data z trhu práce ukázala ochlazení [pouhých 50 tisíc nových míst], akciové indexy se nenechaly rozhodit. Sledujeme však zásadní změnu v tom, kam tečou peníze. Dominance uskupení „Magnificent 7“ slábne.
Kam teď na trzích proudí kapitál:
- Hotovost: Masivní příliv 148,5 mld. USD [cca 3 bil. Kč] do peněžních fondů.
- Komodity: Největší zájem za posledních 13 týdnů [5 mld. USD / cca 104 mld. Kč].
- Technologie: Pokračující ústup z dříve nedotknutelných pozic.
Technologický sektor zaznamenal odliv kapitálu již třetí týden v řadě. Naopak vítězem týdne se staly malé firmy [Small Caps] s růstem přes 5 procent a cyklické akcie. Extrémní jízdu předvedly tituly s vysokým objemem sázek na pokles [Short Squeeze]. Ty vylétly o 12 procent. Jde o nejsilnější start do nového roku od krizového roku 2008.
Trumpův zásah do hypoték a zploštění křivky
Americký prezident Donald Trump opět šokoval trhy oznámením, že agentury Fannie Mae a Freddie Mac nakoupí hypotéky v objemu 200 miliard dolarů [cca 4,16 bilionu Kč]. Tento krok okamžitě vyhnal ceny hypotečních dluhopisů [MBS] vzhůru. To vedlo k poklesu sazeb pro koncové dlužníky. Výsledkem je výrazné zploštění výnosové křivky, kdy dlouhodobé úrokové sazby klesaly rychleji než ty krátkodobé. A dále: Obvyklé pravidlo, že silný dolar sráží komodity, tentokrát neplatilo. Drahé kovy a energie zažily hvězdný týden.
Vývoj ceny zlata od poloviny loňského září
[Zdroj: xStation 5]
- Stříbro: Skokan týdne s nárůstem o 10 %.
- Zlato: Útočí jako bezpečný přístav na historická maxima. Slouží jako bezpečný přístav před politickým chaosem.
- Ropa: Největší denní nárůst od října. Ceny žene vzhůru napětí v Íránu, kde vypukly protesty, a Trumpovy hrozby vojenskou odvetou v případě jejich potlačení.
Cena ropy nejspíš dál klesne. A spolu s ní i ceny pohonných hmot
Podle modelu Atlanta Fed [GDPNOW] americká ekonomika nyní roste tempem přes pět procent. Přičemž podle aktuálních dat už loni ve třetím čtvrtletí přidávala 4,3 procenta.
HDP USA ve 3. čtvrtletí pokořil hranici 4 %. Výhled je ale nejistý
Tento silný nominální růst sice svědčí cyklickým odvětvím, ale zároveň ztěžuje FEDu cestu k dalšímu snižování sazeb. A v pozadí vře geopolitika. Akcie společností navázaných na obranu prudce rostou v reakci na nestabilitu ve Venezuele a hrozící konflikt v Íránu.
Co nás čeká v týdnu od 12. ledna?
Příští dny mohou definovat trend pro celý zbytek kvartálu. Sledujme tyto klíčové body:
- Nejvyšší soud [středa 14. 1.]: Rozhodnutí o platnosti Trumpových cel. Odklad by vnímaly trhy jako naději na mírnější obchodní politiku.
- Kdo nahradí Powella v čele FEDu? Prezident Trump již potvrdil, že má o jménu nového šéfa jasno. Favority jsou Kevin Warsh a Kevin Hassett. Oznámení se očekává kolem fóra v Davosu.
- Technická analýza: S&P 500 naráží na horní hranici trendového kanálu. Klíčový odpor leží v pásmu 7 000 – 7 050 bodů, zatímco kritická podpora je na úrovni 6 900 bodů.
Trh se nachází v paradoxní situaci. Index volatility VIX spadl pod 15. To značí absolutní klid, ale vnitřní struktura trhu – divergence – varuje. Technologie nefungují, ekonomika se přehřívá a geopolitické napětí eskaluje. Jsme v bodě, kdy se zdá, že ceny mohou jen růst, ale právě v takových momentech bývá trh nejnáchylnější k prudkému vystřízlivění. Kdo by chtěl vědět víc, toho zvu na můj webinář, to již tuto středu 14. ledna!
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag
