Letní sezóna na trzích nabízí smíšené signály. Indexy S&P 500 i Nasdaq dosáhly nových historických maxim, ale obchodní dynamika nese známky spekulace a přehřátí. Burzy se proměňují v prostředí blížící se kasinu.
Dominují mu totiž ultra-krátkodobé spekulace. Podíl 0DTE [opce s expirací v ten samý den, pozn. red.] dosáhl téměř dvou třetin veškerého obchodního objemu. Retailoví investoři ve velkém spekulují na hodinové pohyby trhu. Tato aktivita přispívá ke krátkodobé volatilitě, ale zároveň oslabuje vliv dlouhodobějších investorů. Významný podíl těchto obchodů tvoří malé, jednolotové, pozice. To naznačuje masivní účast drobných investorů.
Od začátku roku americký dolar oslabil o 7 procent. Podle Goldman Sachs může pokles pokračovat až na -11 procent ke konci roku. Každé 10% oslabení dolaru se překlápí do 2–3% růstu zisků na akcii [EPS] firem z indexu S&P 500. Technologičtí giganti známí jako MAG7 [Apple, Nvidia, Meta…] mají vysokou expozici vůči zahraničním trhům a slabý dolar jim tak výrazně nahrává.
Kryptoměny: Nová rally a rekordní kapitalizace
Kryptotrhy zažívají další silnou vlnu růstu. Celková tržní kapitalizace překročila 4 biliony dolarů [cca 88 bil. Kč], částečně díky schválení ETF fondů v USA a firemním nákupům. Ethereum za poslední tři měsíce posílilo o 147 procent. Vůči bitcoinu [BTC] ale zůstává 3x slabší než v září 2023.
Jedna z největších transakcí roku přišla od tzv. „Satoshi-era velryby“, která prodala 80 000 BTC za 9,5 miliardy dolarů [cca 199 mld. Kč]. Původní nákup v roce 2011 stál jen 217 000 dolarů [cca 4,5 mil. Kč].
Co bude dál
Trh zatím z velké části ignoruje riziko opětovného zavedení cel, protože Donald Trump může od 1. srpna oznámit jejich navýšení. A to by mohlo prodloužit inflační tlaky a oddálit snížení sazeb FEDem.
Co sledovat:
- Výsledková sezóna: Apple, Nvidia, Microsoft aj.
- Investice do datových center a AI.
- Nákupy zpětných akcií a dividendy.
- Aktivita drobných investorů a systémových fondů [CTA].
- Indexy volatility VIX a MOVE.
A dále: Rostoucí výnosy státních dluhopisů a sezónní pokles likvidity zvyšují možnost náhlých propadů. I když se zdá, že růstový trend pokračuje, poměr rizika a výnosu se mění. Retail zpomaluje nákupy, technické faktory dominují a letní nízká likvidita zvyšuje možnost překvapení. Investoři by měli zůstat ostražití, držet se kvalitních akcií s globální expozicí a nepodceňovat rizika.
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag.cz
