Petr Dufek: Běžný účet platební bilance je slabší, ale stále pozitivní

Běžný účet platební bilance, který je souhrnem všech ekonomických transakcí české ekonomiky se zahraničím, skončil loni v přebytku 57,8 miliardy korun. Předloni přebytek ale dosáhl 140,5 miliardy korun.

Vyplývá to z předběžných údajů, které dnes [13.2.] zveřejnila Česká národní banka [ČNB]. Podle hlavního ekonoma Banky Creditas Petra Dufka hlavní zpráva zní: Přebytek běžného účtu platební bilance ČR poklesl na méně než polovinu. Více v jeho komentáři na FinTag k vývoji běžného účtu platební bilance za loňský rok.

—

Podle zveřejněných údajů ČNB dosáhl přebytek běžného účtu platební bilance v prosinci 8,5 miliardy korun. Za celý rok 2025 pak necelých 58 miliard korun. Spíše než prosincové jsou tentokrát zajímavé celoroční údaje. Ty nám dávají jasnější pohled na to, jak si naše ekonomika stojí vůči zahraničí z pohledu toků peněz. A je vidět, že minimálně z pohledu běžných transakcí docela dobře, avšak zdaleka ne tak dobře jako v roce 2024.

Jen pro úplnost, běžný účet je odrazem nejenom plateb za zboží a služby, ale také zaznamenává výnosy investorů, platby za licence, patenty, dary nebo mzdy zahraničních pracovníků a podobně.

Znalostní ekonomika v Česku je vtip. Ukazuje to trend u patentů

Co se tedy za poslední rok změnilo? Téměř vše, dalo by říct zjednodušeně. Na jedné straně došlo ke zpomalení tempa exportu zboží v důsledku stále ještě slabé zahraniční poptávky, zatímco import do České republiky zrychloval. Dávno se již také vyčerpal efekt zlevňování surovin, takže hlavní roli na straně dovozu začala hrát rostoucí domácí poptávka.

Závislost Česka na čínském dovozu dál roste. Stejně tak nominální dluh

Meziročně slabší byl i výsledek služeb, kde došlo k poklesu jejich exportu. Co je za tím, lze jen spekulovat. Až tak podrobná data k dispozici ještě nejsou. Pokles cestovního ruchu asi těžko, když se právě loni dařilo zvýšit příjezdovou turistiku, takže problém bude asi jinde.

Ve vývoji běžného účtu platební bilance se ovšem odráží i výkonnost podniků pod zahraniční kontrolou, která se loni evidentně dál zvýšila. Jejich zisk, ať už zadržený nebo vyplacený ve formě dividend, loni dál velmi svižně rostl.

Roli hrají i přímé investice Čechů

Na druhou stranu vyšší byly i výnosy přímých českých investorů v zahraničí. Nicméně ty stále zůstávají podstatně nižší, než je tomu u tuzemských firem pod zahraniční kontrolou.

Více čeští investoři inkasovali na svých portfoliových investicích v zahraničí, které se staly velmi žádanou alternativou investování. Češi si – ať už prostřednictvím bank, fondů nebo přímo – sami dlouhodobě investují do zahraničních akcií a dluhopisů s cílem zhodnocení svých peněz.

Češi jdou po nemovitostech. Spoření na penzi je až na třetím místě

Celkově je výsledek běžného účtu platební bilance slabší, ale stále pozitivní. V poměru k hrubém domácímu produktu odpovídá hodnotě 0,7 procenta. To znamená, že rozhodně ani loňské zhoršení není žádným dramatem, které by napovídalo o vnější nerovnováze nebo mělo dokonce ohrožovat další vývoj kurzu koruny.

V letošním roce lze přitom očekávat podobný výsledek jako loni. Zásadní roli sehraje síla oživení evropské poptávky, o které se stále hodně mluví, ale nikdo ji zatím moc neviděl.

Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas