Stimulem do bubliny! Reverzní svíčka v podobě kladiva je zde

Po razantním týdenním propadu technologických akcií a bitcoinu se na grafech objevila formační svíčka „kladivo“. Ta historicky předznamenává obrat. Tím to ale nekončí. Stále křehčímu trhu rovněž hrozí vlna nucených prodejů.

A do toho tu máme ještě varování známého investora Raya Dalia. Podle něj americký FED svou uvolněnou měnovou politikou vytváří nebezpečný „stimul do bubliny“, místo aby zachránil „ekonomiku v krizi“. Více v aktuálním videu i analýze investičního analytika a spolupracovníka redakce FinTag Petra Novotného.

—

Poslední týdny na finančních trzích byly jako jízda na horské dráze. Nasdaq zaznamenal největší týdenní pokles od letošního dubna. Dolů ho hnal zejména sektor umělé inteligence [AI]. I bitcoin se několikrát ocitl pod psychologicky důležitou hranicí 100 000 dolarů [cca 2,1 mil. Kč]. Příčiny?

• Technicky přehřátý trh.
• Extrémně vysoké valuace.
• Úzký trh.

Důsledky? Přišla vlna vlažných reakcí na i dobré výsledky firem, jako je například digitální zbrojovka Palantir nebo Airbnb. Důvěra v nekonečný příběh AI tak dostává trhliny – klíčové akcie jako Nvidia, Oracle nebo Microsoft se vrátily na úrovně před zářijovým růstem.

„Kladivo“ jako záchranný kruh

I v tomto medvědím odéru však svítá naděje. Na grafech hlavních indexů S&P 500 a Nasdaq se v pátek objevila silná formace „kladivo“. Kladivo je reversní svíčka, která se formuje na dně trhu. Jde o jednu z nejsilnějších svíčkových formací signalizující potenciální nárůst trhu, poté kdy se trh pokusil vymezit jeho dno.

Tato svíčka tak aktuálně signalizuje potenciální obrat trendu. K tomuto obratu navíc došlo u zásadních technických úrovní. S&P 500 se odrazil přímo od dna svého trendového kanálu a 50denního klouzavého průměru. Podobně si vedly i akcie Nvidia, které se podařilo udržet nad psychologickou hladinou 180 dolarů [cca 3 780 Kč].

Vývoj indexu S&P500 

[Zdroj: Bloomberg]

Taková kladiva, zvláště po poklesu, často signalizují obrat trendu. Formace kladivo neznamená, že nakupující získali převahu, ale pouze indikuje sílící nákupní sentiment. Od začátku býčího trendu v květnu jsme přitom neuzavřeli pod 50denním klouzavým průměrem. Uzavření pod hladinou 6700 na S&P 500 by tak mohlo být velký problém.

Systémová rizika a Dalioovo varování

Pod povrchem ale i bobtnají systémová rizika. Investoři pod tlakem volatility za poslední měsíc již mechanicky prodali akcie za zhruba 120 miliard dolarů [cca 2,5 bilionu Kč]. A hrozba dalších prodejů je reálná. Trhy jsou těsně nad klíčovými úrovněmi pro takzvané CTA fondy. Pokud by je prorazily, modely předpovídají nucený prodej dalších 35,5 miliardy dolarů [cca 745,5 mld. Kč].

Do této vyhrocené situace přichází již zmíněné závažné varování od Raya Dalia, zakladatele hedgeového fondu Bridgewater Associates. Podle něj americký FED dělá něco výjimečného a nebezpečného.

FED snížil úroky a pokračuje v kvantitativním uvolňování

FED tradičně uvolňuje měnovou politiku [kvantitativní uvolňování, QE] během krize, kdy jsou ceny aktiv nízké a ekonomika slabá. Nyní však FED uvolňuje politiku za opačných podmínek: ceny aktiv jsou na maximech, ekonomika relativně silná a inflace nad cílem.

„Tím se z kvantitativního uvolňování stává stimul do bubliny namísto obvyklého stimulu do krize,“ upozorňuje Dalio.

Taková politika podle něj vytváří silný inflační tlak a živí finanční „melt-up“. To znamená fázi silného růstu trhů hnaného čistě likviditou, která je však neudržitelná a může skončit tvrdým pádem.

Co bude dál?

I přes rostoucí strukturální rizika současná politika FEDu, žádné zvyšování sazeb, stále nepodporuje scénář velkého medvědího trhu. Krátkodobě technické ukazatele, jako je přeprodanost trhu a extrémní shortování, naznačují možnost obratu.

Kapitulace drobných investorů, například při případném dalším poklesu bitcoinu, by dokonce mohla vytvořit příležitost k nákupu. Celkově je však nálada opatrná. Investoři sice mají stále nakoupeno, ale jsou obezřetní a rizika v minulém týdnu redukovali. Situace je nebezpečná právě proto, že se mnozí na výraznější korekci dostatečně nepřipravili.

Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag