Jaký bude rok 2026? Zatímco poslední dva roky trhy táhlo především nadšení z umělé inteligence, letošek bude nejspíš o něco barvitější. Geopolitické napětí, dluhopisové paradoxy a boj o ziskovost v technologickém sektoru.
To jsou hlavní pilíře, které letos definují úspěch, či neúspěch investorských portfolií. Více v komentáři analytika XTB a spolupracovníka redakce FinTag Tomáše Vranky. Pro bližší vhled do letošního období je tu i Výhledu trhu na rok 2026 na YouTube.
—
Prvním zásadním faktorem, který nelze opomenout, je geopolitická situace. Ke slibovanému „ochlazení“ napětí ve světě zatím nedochází. Světová mapa naopak zůstává plná horkých míst od Ukrajiny přes Blízký východ až po rostoucí tenze v okolí Taiwanu nebo latentní konflikty v Jižní Americe. Pro investory to znamená jediné: Geopolitika už není jenom občasným šokem, ale stala se trvalou součástí tržního režimu. Přímo ovlivňuje ceny klíčových komodit, zejména ropy a drahých kovů.
Pojďme ale dál: Spojené státy v roce 2026 potvrzují svoji roli lídra. Americká ekonomika vykazuje nečekanou odolnost. A alespoň podle posledních zpráv roste rychleji, než činí tržní konsenzus. Tento růst však doprovází specifický jev na dluhopisovém trhu. I při klesajících krátkodobých sazbách mohou výnosy u dlouhodobých papírů růst kvůli obřím federálním deficitům [umazává je výnos z cel Donalda Trumpa, viz text níže, pozn. red.] a potřebě refinancování dluhu.
Analýza: To bylo křiku kvůli clům Trumpa. A výsledek? Nic než křik
Evropa naproti tomu zůstává růstově utlumená, svázaná regulacemi a demografickou krizí. Investiční příběhy se tak na starém kontinentu selektivně přesouvají spíše do sektorů obrany, pojišťovnictví a bankovnictví.
AI přechází od slibů k tvrdým datům
Technologický sektor v čele s umělou inteligencí zůstává hlavním motorem trhu. Éra „příběhů o možnostech AI“ však končí a nastává období zúčtování. Firmy přecházejí do režimu extrémně vysokých kapitálových nákladů na infrastrukturu. Trh tak bude letos velmi citlivý na to, zda giganti jako Microsoft či Alphabet dokážou tyto investice přetavit v odpovídající růst zisků. S rostoucí koncentrací indexu S&P 500, kde deset největších firem tvoří téměř 38 procent celkové hodnoty, se riziko jakéhokoli zklamání v tomto sektoru automaticky násobí pro celý trh.
Komoditní extrémy: Od drahého zlata k levné ropě
U komodit se rýsují v roce 2026 dva protichůdné scénáře. Zlato by mohlo díky pokračující „dedolarizaci“ a nákupům centrálních bank atakovat hranici 5 000 USD [cca 104 000 Kč] za unci. Čímž by potvrdilo svou roli ultimátního bezpečného přístavu v nejisté době. Na druhé straně stojí ropa, u které hrozí scénář výrazného přebytku. Pokud se naplní předpovědi o růstu těžby v USA, Brazílii či Kanadě při současné vlažné poptávce, mohli bychom se dočkat barelu i pod hranicí 50 USD [cca 1 040 Kč]. A to by byl výrazný prorůstový impuls pro globální ekonomiku.
Stabilní koruna a trh práce
Z pohledu domácího trhu je situace v Česku relativně optimistická. Česká ekonomika stojí na pevných základech díky silnému trhu práce a návratu k růstu reálných mezd. Domácnosti dostaly opět chuť utrácet. To podporuje tuzemskou poptávku, ale zároveň nutí Českou národní banku k opatrnosti a stabilitě úrokových sazeb.
Inflace loni byla vyšší než předloni. Zdražovaly služby a potraviny
Česká koruna si udržuje dobré fundamenty, nicméně zůstává zranitelná vůči globálnímu sentimentu. V případě negativních světových otřesů se může její pozice rychle zhoršit, protože kapitál má v dobách nejistoty tendenci stahovat se zpátky k dolaru.
Scénáře „černých labutí“
Výhled uzavírají varování před málo pravděpodobnými, ale o to drsnějšími událostmi. Mezi tyto scénáře patří potenciální finanční kolaps některého lídra AI sektoru kvůli neschopnosti monetizace. Případně radikální změny v mezinárodním řádu vyvolané nečekanými geopolitickými kroky velmocí.
Zhmotní se hrozba globální korekce na trhu aktiv? ČNB už varuje
I když se tyto události zdají docela nepravděpodobné, v dnešním dynamickém prostředí by na ně měl být připraven každý investor, který chce efektivně řídit riziko svého portfolia. Podívejte se na kompletní zpracování Výhledu trhu na rok 2026 a zjistěte, jaké konkrétní kroky můžete pro své investice udělat už dnes.
Tomáš Vranka, analytik XTB a spolupracovník redakce FinTag
