Uplynulo 45 dní od konce prvního kvartálu, což na americkém trhu znamená, že se investoři dozvěděli, jaké změny ve svých portfoliích udělaly největší fondy. Velká část pozornosti se i tentokrát soustředila na Berkshire Hathaway.
Tentokrát ale šlo o výjimečný moment. Šlo totiž o první kvartál, ve kterém už firmu jako CEO vedl Greg Abel. Warren Buffett od 1. ledna 2026 předal roli generálního ředitele právě jemu a zůstal předsedou představenstva.
První pohled na nové 13F hlášení od Berkshire Hathaway [Form 13F je čtvrtletní zpráva, kterou musí velcí institucionální investoři podávat americké Komisi pro cenné papíry SEC, pozn. red.] ukazuje, že nejde o žádnou revoluci ve směřování Berkshire, ale spíš o sérii menších, přesto poměrně výmluvných kroků. Největší pozornost vzbudilo výrazné navýšení pozice v Alphabetu.
Výnosy vlastníka Googlu, Androidu či YouTube překonaly 8 bilionů korun
Berkshire v prvním kvartálu v této společnosti více než ztrojnásobila svůj podíl a podle dostupných dat navýšila pozici zhruba o 224 až 225 procent. Alphabet se tak dostal mezi největší akciové sázky Berkshire a hodnota této investice přesáhla 16 miliard dolarů [cca 336 mld. Kč]. Právě to je asi nejzajímavější signál z celého reportu. Jde totiž o výraznější posílení technologické expozice v době, kdy Berkshire v posledních letech k velkým nákupům v technologickém sektoru přistupovala spíš opatrně. K tomu Berkshire navíc přidala i akcie Alphabetu třídy C. Což sice technicky působí jako nová pozice, ale ve skutečnosti jde spíš o rozšíření už existující investice do Googlu.
Buffett, někdejší newsie, miloval noviny. A tak si je znovu koupil
Vedle Alphabetu přibyly v portfoliu i dvě nové pozice. Berkshire se vrátila do aerolinek prostřednictvím Delta Air Lines, kde podle Barron’s vybudovala zhruba tří miliardovou [cca 63 mld. Kč] pozici. Novou, i když velmi malou sázkou, se stal také největší americký molobchodní řetězec s módou, kosmetikou a vybavením do domácnosti Macy’s. Menší navýšení se týkalo také New York Times a developerské společnosti Lennar, tam už ale šlo spíš o kosmetické úpravy než o zásadní změnu investiční teze.
Co Abel prodal
Zajímavé ale není jen to, co Berkshire nakupovala. Stejně důležité je i to, co prodávala. Firma dál osekávala některé velké a známé pozice včetně Bank of America a energetického Chevronu. Obě společnosti ale i nadále zůstávají mezi největšími položkami portfolia. Vedle toho Berkshire snížila expozici i u producenta a distributora alkoholických nápojů Constellation Brands. To samo o sobě není pro Berkshire nijak neobvyklé.
Změny v portfoliu Berkshire Hathaway
[Zdroj: Dataroma]
Velkou pozornost vzbudila vlna úplných odchodů z portfolia. Právě tady byl první kvartál pod Abelem opravdu výjimečný. Berkshire kompletně opustila více než desítku titulů, včetně Visa, Mastercard, UnitedHealth, Amazonu nebo Domino’s Pizza. Podle mediálních interpretací šlo ve velké míře o pozice spojované s investičním manažerem Toddem Combsem. Ten letos z firmy odešel. To by naznačovalo, že Berkshire po personální změně zároveň přistoupila i k výraznému úklidu v části portfolia, která nebyla přímo navázaná na dlouhodobé Buffettovy největší sázky. Takový krok by nebyl ve světě fondů nijak bezprecedentní, ale u Berkshire přece jen působí výrazněji než v minulosti, kdy úplných výprodejů bývalo za kvartál zpravidla méně.
Celkový obrázek tedy není o velikosti jednotlivých obchodů, ale spíš o jejich počtu a skladbě. Greg Abel v prvním kvartálu neudělal žádný jeden monumentální tah, který by přepsal DNA Berkshire. Místo toho ale investoři viděli první známky toho, jak může portfolio vypadat po Buffettově odchodu z exekutivního vedení. Více prostoru dostaly technologické akcie, zejména Alphabet, současně ale došlo k výraznému pročištění menších pozic. Portfolio Berkshire se podle dostupných dat smrsklo z přibližně 40 titulů na 26 a jeho hodnota klesla na zhruba 263 miliard dolarů [5,5 bilionu Kč].
Abel v listu akcionářům potvrdil novou smlouvu pro Berkshire
Pro trh je teď klíčová hlavně jedna otázka: Bude Greg Abel v dalších kvartálech pokračovat spíš v Buffettově konzervativní linii, nebo začne portfolio přece jen víc přetvářet podle vlastního pohledu? První kvartál zatím naznačuje spíš evoluci než revoluci. Zároveň ale ukazuje, že Berkshire vstupuje do nové éry, ve které budou investoři každou změnu sledovat ještě pozorněji než dřív.
Tomáš Vranka, investiční analytik XTB a spolupracovník redakce FinTag
