Technologický index Nasdaq patřil v posledních letech mezi největší vítěze na akciových trzích. Masivní investice do AI, prudký růst polovodičových firem a silné výsledky technologických společností pomohly indexu dosahovat nových maxim.
V posledních dnech se však nálada na trhu výrazně změnila. Nasdaq zaznamenal několikadenní pokles, který ho vzdálil od nedávných rekordních úrovní. Proč? Investoři začínají být opatrnější a více řeší, zda současné obrovské investice do AI skutečně přinesou odpovídající návratnost. Hlavní otázka teď není jen to, kolik firmy do umělé inteligence investují, ale především kdy a v jaké míře se tyto výdaje začnou promítat do vyšších zisků a volného cash flow.
Výprodej čipů a rostoucí otázky kolem AI boomu
Jedním z hlavních důvodů současné korekce je výprodej v polovodičovém sektoru. Pod tlak se dostaly společnosti jako AMD, Micron a další firmy spojené s výrobou čipů a technologickým vybavením. Právě ty v posledních letech výrazně těžily z rozvoje umělé inteligence. Situaci navíc komplikují zprávy o technologickém pokroku Číny ve vývoji vlastních čipových technologií. Investoři začínají zvažovat, zda si západní technologické firmy dokážou udržet svou současnou konkurenční výhodu a vysoké marže, pokud bude čínská konkurence postupně posilovat.
Čínská AI opět nabourala představy o cenách akcií výrobců čipů
Pozornost trhu se ale stále více zaměřuje i na samotné technologické giganty. Microsoft, Alphabet, Meta a Amazon plánují v letošním roce investovat do AI infrastruktury stovky miliard dolarů. Tyto prostředky směřují především do datových center, výkonných čipů a cloudových služeb. Investorům dneska nestačí vykazovat jen dobré výsledky.
Technologické firmy vydělávají, ale i propouštějí. Apple zdražuje
Pokud firma sice překoná očekávání analytiků, ale zároveň nabídne slabší výhled do budoucna, její akcie mohou reagovat výrazným poklesem. Trh se tak postupně přesouvá od nadšení z potenciálu AI k otázce, zda budou tyto investice skutečně ekonomicky návratné.
Kapitál se přesouvá mimo technologický sektor
Současný vývoj ale nemusí nutně znamenat, že investoři úplně opouštějí akciové trhy. Spíše dochází k takzvané rotaci kapitálu. Část peněz proudí z technologických společností do tradičnějších nebo defenzivnějších sektorů. Investoři v období zvýšené nejistoty hledají firmy s předvídatelnějšími výsledky a stabilnějším cash flow.
Jihokorejský výrobce čipů SK hynix vstoupil na Nasdaq úspěšně
To podporuje například zdravotnické společnosti, průmyslové firmy nebo sektor spotřebního zboží. Technologické akcie přitom zůstávají dlouhodobě atraktivní téma. Po mimořádně silném růstu v posledních letech se zvyšují nároky investorů. Firmy už nejsou hodnoceny pouze podle svých vizí a potenciálu, ale také podle toho, zda dokážou své sliby proměnit ve skutečné výsledky.
FED a inflace zůstávají důležitým rizikem
Dalším významným faktorem, který ovlivňuje náladu investorů, je makroekonomické prostředí. Trh pozorně sleduje kroky americké centrální banky [FED], a především vývoj úrokových sazeb. Přestože se aktuálně očekává stabilita sazeb v pásmu 3,50 až 3,75 procenta, nejistota zůstává kvůli přetrvávajícím inflačním tlakům.
Ty mohou být podporovány například vyššími cenami energií nebo rostoucími náklady spojenými s technologickou infrastrukturou. Pokud by zůstala inflace zvýšená delší dobu, FED by mohl držet sazby na vyšších úrovních déle. Případně by se otevřela debata o dalším zvýšení. Vyšší výnosy dluhopisů přitom negativně dopadají hlavně na technologické společnosti s vysokým oceněním. Ty snižují současnou hodnotu jejich budoucích zisků.
Kde může Nasdaq najít podporu?
Vedle fundamentálních faktorů sledují investoři technické úrovně, které mohou naznačit, kde by mohl současný pokles najít podporu. Aktuálně je důležitá oblast kolem 28 500 až 28 600 bodů. Pokud by se dokázal index nad tuto úroveň vrátit, mohl by opět zamířit směrem k předchozím maximům kolem 31 000 bodů.
Cenový graf instrumentu Nasdaq-100 / US100
AI příběh pokračuje, očekávání jsou vysoká
Aktuální korekce neznamená automaticky konec růstového příběhu umělé inteligence. Poptávka po výpočetním výkonu, datových centrech a polovodičích zůstává vysoká a největší technologické společnosti budou zřejmě pokračovat v masivních investicích. Investoři ale začínají být náročnější. Už nestačí jen oznámit velké plány v oblasti AI, firmy budou muset ukázat, že dokážou tyto investice proměnit v reálné příjmy a vyšší ziskovost.
Volatilita a geopolitická rizika k finančním trhům přirozeně patří
Právě rozdíl mezi vysokými očekáváními a skutečnými výsledky bude v následujících kvartálech jedním z hlavních faktorů, které rozhodnou o dalším směřování technologických akcií. Kdo se chce dozvědět více o vývoji technologických akcií, indexu Nasdaq nebo o jednotlivých společnostech spojených s AI, může si jejich vývoj snadno prohlédnout prostřednictvím naší investiční platformy xStation 5.
Tomáš Vranka, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag
