Na světových burzách to vře. Zatímco hlavním indexům pomáhá silné jádro běžné ekonomiky, technologickým sektorem otřásl páteční kolaps v Japonsku. Může za to nový čínský AI model, který spustil vlnu výprodejů a znejistěl investory.
Pod zdánlivě klidnou hladinou trhu právě probíhá jedna z největších rošád kapitálu za poslední léta. Všechno to začalo jako celkem nenápadný pátek, než na trhy dorazila zpráva o novém čínském modelu AI s názvem Kimi K3 [spol. Moonshot AI, pozn. red.]. Pro investory šlo o podobný šok jako loňský příchod známého modelu DeepSeek. Ukázalo se totiž, že vývoj špičkové umělé inteligence možná nebude vyžadovat tak bezbřehé množství drahých čipů, jak si všichni mysleli.
Index zahrnující akcie výrobců čipů
[Zdroj: Bloomberg]
Výsledkem byl okamžitý devítiprocentní propad čipového sektoru v Japonsku, kde situaci ještě zhoršily automatické prodejní příkazy a vynucené uzavírání pozic na dluh. Dnes už trhu nestačí jenom „dobré výsledky“ – od technologických firem se vyžadují naprosté zázraky, jinak akcie neúprosně padají.
DeepSeek zazvonil právě včas. Vyplatí se investice do čínské AI?
Do toho všeho promluvila geometricky rostoucí nervozita na trhu s ropou. Dřívější obavy ze slabé poptávky vystřídal strach z toho, že ropy bude na trhu jednoduše málo. Eskalace konfliktu na Blízkém východě, námořní blokády a útoky na infrastrukturu v Hormuzském průlivu okamžitě vyhnaly ceny černého zlaté na měsíční maxima. Pro běžné lidi i pro burzu to znamená jediné. Značí to hrozbu, že u čerpacích stanic opět zdraží paliva a inflace chytne druhý dech.
Jeden index, dva zcela odlišné světy
Právě tyto protichůdné síly vysvětlují, proč americký index S&P 500 zdánlivě přešlapuje na místě. Na jedné straně ho brzdí hluboký propad polovodičových firem, které ještě nedávno táhly celý trh vzhůru. Na straně druhé ho podpírají velmi solidní výsledky ze zdravotnictví, bankovnictví, průmyslu či energetiky. Fascinující je pohled na srovnání klasického indexu s jeho rovnoměrně váženou variantou. Zatímco klasický index stagnuje kvůli váze oslabujících technologických obrů, index dávaný na roveň všem firmám vytrvale roste.
Vývoj indexu S&P 500 vážená vs. rovnoměrně nevážená podoba
[Zdroj: Barchart]
Běžné ekonomice se tedy daří skvěle, jen přeplacení giganti zažívají lehkou kocovinu. Zajímavý posun vidíme i v tom, kam investoři aktuálně posílají své úspory. Z bezpečné hotovosti a konzervativních fondů odtekly rekordní sumy. Ty se přelévají zpět do akcií na rozvíjejících se trzích nebo do firemních dluhopisů. Zpátky v kurzu jsou opět banky a po delší době se dívají investoři i po tradičních defenzivních přístavech. Ukázkovým příkladem je Apple, do kterého se stahuje kapitál jako do relativně bezpečné oázy klidu.
Klíčová zkouška v podobě výsledkové sezóny
Nadcházející týdny přinesou klíčový test v podobě vrcholící výsledkové sezóny. Drobní i velcí investoři budou pod drobnohledem sledovat například Alphabet. Od něj očekávají důkaz, že se jeho astronomické výdaje do AI reálně proměňují ve vyšší tržby z cloudu. Pozornost se stáčí i k softwarovým firmám, které po měsících půstu doufají v odraz ode dna. Celkový obrázek z burzy je tak poměrně jasný. Nejde o žádnou nekontrolovanou paniku, ale o velkou očistu. Trh zdravě rozkládá rizika a ukazuje, že svět investic nestojí a nepadá na jediném odvětví.
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag
