Trhy válka Izraele s Íránem zaskočila. Hraje se hlavně o ropu

Trhy zaskočil izraelský úder na Írán. Ropu to prudce akcelerovalo, akcie zbrojařů rovněž a volatilita se znovu dostala na denní pořádek. Pokud se konflikt prohloubí, ropný trh může explodovat, zatímco akcie čeká vystřízlivění.

Cena ropy rychle reagovala na vojenskou eskalaci a volatilita vystřelila. Trh se obává zejména zablokování Hormuzského průlivu, kudy proudí 30 procent světové ropy. Pokud by Írán přistoupil k tomuto kroku, mohly by se podle Deutsche Bank ceny ropy dostat nad 120 USD za barel – a s tím spojenou globální recesi a inflační šok.

Zatím se ale zdá, že trh oceňuje jen mírnější variantu. Geopolitická prémie činí podle JPMorgan Chase okolo 10 dolarů za barel. A to odpovídá pouze 17% pravděpodobnosti tohoto scénáře. Podle BNP Paribas by mohla ale v případě přímého konfliktu mezi Izraelem a Íránem ropa vystřelit až na 140 USD.

Nepřipravený trh a klamavý klid před bouří?

Akciové trhy reagovaly zatím mírně – S&P 500 odepsal za minulý týden jen 0,4 procenta. Investoři jako by spoléhali, že se válka dál nerozhoří. Zásadní ale je, že ještě před útokem trh vykazoval známky vyčerpání. S&P 500 neprorazil klíčové technické úrovně, růst ztrácel dynamiku a 50denní průměr zaostával. Mezitím hedgeové fondy zvýšily pákový efekt na nejvyšší úroveň za poslední tři roky.

Analýza: Írán je finální izraelský cíl. Tamější režim hraje o přežití

Technicky se začíná na indexu S&P 500 formovat formace dvojitého vrcholu, což je často předzvěst prudší korekce. Pokud trh prorazí pod klíčovou úroveň okolo 5950 bodů, může následovat hlubší výprodej.

Obchodujete ropu? Analytické fórum XTB bude tento týden i o ní

Čistá expozice [net leverage] překonala úroveň z doby před poslední velkou korekcí. Drobní investoři nakupovali akcie šest týdnů za sebou – právě když přišel páteční šok.

Boj o ropu: Historie radí opatrnost

Historické paralely s konflikty na Blízkém východě ukazují, že ropná volatilita bývá zpravidla krátkodobá. Geopolitická rizika obvykle slábnou do měsíce, výjimečně do šesti měsíců. Od roku 1948 vzrostla cena ropy po podobných událostech v průměru o 17 procent během 2,4 měsíce. Výjimky ale existují. Jako například válka v Perském zálivu v roce 1990 způsobila výraznější a trvalejší výpadky. Klíčové proto bude, zda aktuální konflikt naruší fyzickou ropnou infrastrukturu nebo exportní toky.

Vývoj ceny ropy

[Zdroj: Platforma xStation]

Trhy jsou aktuálně „přepákované“, sebevědomé a historicky nejvíce zainvestované do akcií. Medvědi už kapitulovali. FOMO [strach z promeškání růstu, pozn. red.] ovládl investory – a právě v ten moment udeřila geopolitika. Zlato a bezpečná aktiva se již derou vzhůru. Pokud však napětí rychle opadne, může být současný pokles jen krátkou příležitostí k nákupu. Ať tak, či onak, aktuální situace potvrzuje známou pravdu. Trhy nejsou připravené na válku, dokud ji nemají přímo před očima.

Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce