Americké akciové trhy pokračují v krasojízdě. S&P 500 dosáhl historických maxim a jeho celková hodnota překonala 57 bilionů dolarů [cca 1,2 tril. Kč]. Nasdaq ale pomalu ztrácí dech a technické ukazatele naznačují možné oslabení.
Všichni ustavičně mluví o umělé inteligenci a technologické ekonomice jako motoru růstu, ale na trzích pomalu a jistě sílí varovné signály. Více v týdenním shrnutí investičního analytika Petra Novotného na FinTag.
S&P 500 se tlačí nad Bollingerovo pásmo a obchoduje se za násobky, které připomínají vrchol technologické bubliny z roku 2000. Poměr ceny k účetní hodnotě dosáhl rekordních 5,3× a index se obchoduje za více než trojnásobek tržeb [viz graf níže, pozn. red.]. Koncentrace je přitom historicky bezprecedentní – deset největších firem tvoří podstatnou část trhu.
Index S&P 500 se nyní obchoduje za více než 3,2násobek tržeb
[Zdroj: Bloomberg]
Retailoví investoři dál nakupují za miliardy dolarů denně a drží minimální hotovost. Systémové fondy [CTA a volatility control] zůstávají silně zainvestovány. Naproti tomu profesionální investoři sahají po drahých put opcích jako ochraně proti možnému propadu. Přibývá i pesimismu v investičních průzkumech. Například podle průzkumu mezi americkými drobnými investory AAII klesá počet „býků“ a naopak roste počet „medvědů“.
Makroekonomické ukazatele zejména v Americe ale i nadále zůstávají solidní. Revize maloobchodních tržeb překvapily pozitivně, průmyslová výroba i trh práce vykazují zdravý růst. Inflace je smíšená, zatímco výrobní ceny [PPI] zrychlily, spotřebitelská inflace [CPI] vyšla neutrálně. Trhy navíc věří, že vyšší cla amerického prezidenta Donalda Trumpa jsou jen dočasný šok.
Megatech dominance a bitcoin v tabulce největších aktiv
Technologicky orientovaný Nasdaq sice zůstává v rostoucím kanálu, ale poslední růst je slabší a RSI divergence [RSI divergence je opačný pohyb mezi tržní cenou a RSI hodnotou, pozn. red.] naznačuje možnost korekce. Klíčovou roli hraje dominance několika gigantů – Nvidia a Microsoft dohromady tvoří více než 15 procent S&P 500. A pozor: Bitcoin se se svou kapitalizací mezitím zařadil mezi globální obry, když předstihl Alphabet a dotahuje se na Apple.
V kauze špinavých bitcoinů jede dál Stanjura, ale nově i Benda z ODS
Na rozdíl od akcií komoditní trhy strádají. Zlato zaznamenalo nejhorší týden od června, když výnosy dluhopisů vyšplhaly výše. Ropa se propadla na tříměsíční minima kvůli obavám o globální poptávku a nadějím na příměří na Ukrajině.
Co sledovat dál
Trhy zůstávají přehřáté, přesto bez jasného signálu hlubší korekce. Klíčovým rizikem je blížící se projev šéfa FEDu Jeroma Powella na konferenci v Jackson Hole.
100% jistota nižších sazeb v USA v září přišla včera o pár procent
Ten může naznačit další postup měnové politiky. Pokud dojde k oslabení technologických lídrů, hrozí prudký výprodej. Frází týdne proto zůstává: „Předpovídat vrcholy je těžké – lepší je reagovat, až přijde propad.“
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag
Však on dluhový dolar zaúřaduje. A je tu vrůstající nezaměstnanost, protesty imigrantů, národní gardy posílané Trumpem na údajně aktivní místa protestantů. Stav silnic, mostů také něco signalizuje.