Dění na finančních trzích a vydané makroekonomické ukazatele v uplynulém týdnu shrnuje v souvislostech analytik Komerční banky Martin Gürtler. Všímá si situace v Číně, Německu, eurozóně a Spojených státech.
Na čínský i německý zahraniční obchod nejspíše negativně dopadají americká cla a odeznívající efekt předzásobení. Meziroční růst čínského vývozu v srpnu výrazně zpomalil z 7,2 procenta na 4,4 procenta a zaostal za konsensem ve výši 5,5 procenta. Podobně zklamaly i čínské dovozy. Zřejmě potvrzují slabý vývoj tamní spotřebitelské poptávky. Ten se projevuje také ve vývoji spotřebitelných cen, které po červencové stagnaci v srpnu meziročně klesly o 0,4 procenta. Tedy více než o konsensem očekávaných 0,2 procenta. Deflační trend čínské ekonomiky potvrdil i srpnový přetrvávající hluboký meziroční pokles tamních výrobních cen [-2,9 %].
Německo a eurozóna
Německý export po červnovém meziměsíčním nárůstu o 1,1 procenta v červenci klesl o 0,6 procenta. Ale očekávalo se nepatrné zvýšení o 0,1 procenta. Statistiky tamní průmyslové produkce, které ukázaly na meziměsíční zvýšení výroby o 1,3 procenta, naopak konsensus ve výši +1,0 procenta předčily. Výrazně směrem vzhůru byla navíc revidována data za červen. Namísto původního meziměsíčního poklesu o 1,9 procenta nyní ukazují na -0,1 procenta.
Výhled dalšího vývoje německého průmyslu naproti tomu kalí dříve vykázaný hluboký pokles továrních objednávek. Stejně jako u českého, i u německého průmyslu ovšem platí, že data za letní měsíce jsou více volatilní.
Na opětovně se zhoršující investorský sentiment v eurozóně pak ukázal index Sentix. Ten v září vykázal výrazný propad z -3,7 procenta na -9,2 procenta oproti očekávanému nárůstu na -2,0 procenta. ECB v souladu s očekáváními na zasedání v tomto týdnu ponechala úrokové sazby beze změny. Ty již dosáhly své neutrální úrovně. Inflace v eurozóně se nyní nachází poblíž dvouprocentního cíle.
[Pozn. red. Mezinárodní ratingová agentura Fitch snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti Francie ze stupně AA- na A+. Snížení zdůvodnila rostoucí dluhovou zátěží Francie a nedostatkem jasných kroků pro její stabilizaci. Druhá největší ekonomika eurozóny tak klesla na svůj dosud nejhorší rating. Výhled ratingu zůstává stabilní. Což signalizuje, že Fitch v dohledné době jeho změnu neočekává.]
Inflace a zaměstnanost v USA
Data z USA potvrdila očekávání finančního trhu ohledně brzkého obnovení snižování úrokových sazeb FEDu. Ke slabým datům vývoje americké zaměstnanosti v posledních dvou měsících se přidala výrazná revize historických statistik. Za období dvanáct měsíců předcházejících březen 2025 byly statistiky zaměstnanosti revidovány dolů o 911 tisíc. To značně překonalo očekávání ve výši -682 tisíc.
V USA táhnou inflaci služby, ne cla. Ta snižují rozpočtový deficit
Významně navíc povyskočil týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti z 236 tisíc na 263 tisíc. Rovněž překonal konsensus čítající 235 tisíc.
Slabší byla také srpnová dynamika výrobních cen. Ty v souhrnu i v jádrovém vyjádření meziměsíčně klesly o shodných 0,1 procenta oproti očekávanému zvýšení o 0,3 procenta. Mírně směrem dolů pak byl revidován červencový meziměsíční nárůst [v obou případech z původních 0,9 % na 0,7 %].
100% jistota nižších sazeb v USA v září přišla včera o pár procent
Spotřebitelská inflace v USA v meziročním vyjádření podle očekávání v srpnu vzrostla z 2,7 procenta na 2,9 procenta. Jádrová složka setrvala na 3,1 procenta. Vliv zavedených dovozních cel do americké inflace sice postupně proniká, prozatím ovšem v omezeném rozsahu. Mimo to zdrojem zvýšených inflačních tlaků zatím zůstává rovněž sektor služeb. V rozhodování centrální banky tak nejspíše budou převažovat informace o oslabujícím trhu práce, jak v podstatě naznačila nedávná prohlášení šéfa FEDu Jeroma Powella.
Trump odvolal první Afroameričanku ve vedení FEDu. Podváděla, tvrdí
Na tržním zacení ohledně dalších kroků FEDu se však v mezitýdenním srovnání nic zásadního nezměnilo. Trh nadále plně zaceňuje snížení úrokových sazeb na zasedání příští středu. Což by tedy bylo první v letošním roce. Ve zbytku roku by pak podle trhu mohlo přijít ještě jedno až dvě další snížení. Kurz amerického dolaru tudíž uzavíral týden zhruba tam, kde ho začínal, tedy mírně nad 1,17 USD/EUR. Během týdne však kurz vykazoval vyšší volatilitu, na kterou působily i geopolitické události, jako byl průnik ruských dronů na polské území a pád francouzské vlády.
Martin Gürtler, analytik Komerční banky
Příští rok u nás bude ekonomickosociální dusno. Dolehne na nás industriální krize a sebezničující politika sion- EU i našeho univerzitního militaristického nedouka Kampeličky, který stále lpí na silné podpoře Ukrajiny, počtech ministerstvech, podpoře politických neziskovek i imigrantů, na výdajích na zbrojení. Jak to bude s nákupy emisních povolenek ? No slibem nezarmoutíš. Zatím jde uvést, že se jedná o přirozenou setrvačnost české ekonomiky, která vyváží do Německa. V Německu ale už začínají být čísla alarmující. Firmy bankrotují, stěhují se za hranice, propouštějí zaměstnance. Nemáme ani dostatek lékařů a zubařů, školy se slučují, pošty se zredukovaly. Babiš chce zrušit zelené daně.
V ČR se zvyšuje počet pacientů psychiatrů. Lidé jsou z politiky nemocní.
To máte tak. Těch vlivů, proč to nastalo, je samozřejmě více. Ale jeden hlavní, který podle mne vyčnívá, je ten, že je ve světě celkově hospodářská chcíplost. A protože v EU je to více než markantní, tak to má vliv i na hospodářství USA. Protože podíl vzájemného obchodu je vskutku obrovský. Takže když to v ekonomice moc nejede, těžko se zvyšují ceny. To by pak člověk neprodal už vůbec nic.
Ale obecně každé clo svým způsobem cenu zvedne. Protože pokud se jedná o clo, které má zabránit odstěhování výroby nebo ji vrátit zpět, tak je třeba vidět to, že výroba se neodstěhovala proto, protože má křídla a slunce už tak dlouho nesvítí, ale proto, že jinde se dá vyrobit levněji a po dovozu prodat draze. Takže když ji clo navrátí, tak se vším všudy. Že je finito s levnou výrobou a drahým prodejem. Ten drahý prodej v lepším případě zůstane, to nejspíše děje, ale levná výroba už ne. Možná, že ani ta moc ne, protože roste nezaměstnanost.
Jak říkali moji rodiče. Po čem nic, to je hned. Ale dát to pak do kupy, to je vždy kopec práce a moře starostí. Kolikrát i s nejistým výsledkem.