Lagardeová odmítá stablecoiny. Oslabují ECB i komerční banky

Zatímco v Americe tamější úřady podporují stablecoiny, tedy digitální kryptoměnu navázanou na dolar, prezidentka Evropské centrální banky [ECB] Christine Lagardeová stablecoiny v eurech odmítá.

Informuje o tom agentura Reuters. Lagardeová podle ní uvedla, že argumenty pro stablecoiny denominované v eurech jsou „mnohem slabší, než se zdá“. Za důvod označila, že při tržních turbulencích podléhají masovému výběru. Tím oslabují schopnost ECB působit prostřednictvím výše úrokových sazeb do celé ekonomiky.

„Tyto kompromisy převažují nad krátkodobými zisky v podmínkách financování a mezinárodním dosahu, které by stablecoiny denominované v eurech mohly poskytnout,“ řekla šéfka ECB při své návštěvě ve Španělsku.

„Pokud chceme posílit mezinárodní atraktivitu eura, stablecoiny nejsou efektivním způsobem, jak toho dosáhnout,“ vyjasnila.

Boj o první digitální měnu přiostřuje. Stablecoiny ohrožují už i banky v EU

Jako příklad rizik uvedla pokles hodnoty kryptoměn spojených s dolarem při krachu Silicon Valley Bank v roce 2023. Odkázala i na studii ECB, podle které stablecoiny oslabí poskytování úvěrů firmám a transmisi měnové politiky. Lagardeová naopak prosazuje tokenizované vklady komerčních bank v eurech. Má za to, že jsou bezpečnější a současně mohou cirkulovat na blockchainu.

Prezidentka ECB není běžný zaměstnanec. A tak bere miliony

Reuters upozorňuje, že aktuální slova Lagardeové rozporují stanovisko Evropské komise i některých zemí. Za příklad dává francouzskou vládu, která považuje stablecoiny v eurech jako výhodu pro jednotnou evropskou měnu. Zmiňuje i člena představenstva Bundesbanky Michaela Theurera. Ten uvedl, že tokenizované vklady i stablecoiny jsou „zásadní“ pro budoucnost. Ale uznal i obavy ze stablecoinů.

Kde vázne digitální euro? V Bruselu

Evropská pravidla nyní vyžadují, aby emitenti stablecoinů drželi alespoň 30 procent rezervních aktiv v bankovních vkladech, zatímco zbytek musí tvořit nízkorizikové, vysoce likvidní finanční nástroje, jako jsou státní dluhopisy.

O stablecoinech

„Stablecoiny – digitální měny navázané na dolar – získávají regulační rámec v USA, přetvářejí platební systémy a umožňují přístup k dolaru v rozvíjejících se zemích,“ uvedl již dříve na FinTag investiční analytik Saxo Bank Koen Hoorelbeke.

Podle něj se dostaly stablecoiny již dávno z pozice kryptoměnové kuriozity do makroekonomického diskurzu: „Digitální dolary již nejsou pouhou teorií, ale realita. Regulují se a jsou stále ziskovější.“ 

V Americe už navíc platí zákon Genius Act, který zavedl regulační rámec pro stablecoiny kryté dolarem. Čímž se staly stablecoiny oficiálně součástí tamějšího finančního trhu. Už loni společnost Circle, emitent tokenizovaného amerického dolaru USDC, vstoupila na burzu. A zaznamenala jeden z nejvýraznějších růstů po IPO.

Digitální dolar – stablecoin – mění pravidla hry

Naopak finanční giganti jako Visa a Mastercard zaznamenali pokles cen svých akcií v důsledku obavy, že stablecoiny by mohly obejít jejich sítě. A podobně je to v Evropě, kde je u stablecoinů z pohledu komerčních bank hlavní problém obava z toho, že přijdou o peníze na běžných a spořicích účtech.

„Pro Evropskou centrální banku je navíc problém to, že většina stablecoinů je vázána na dolar, tedy na měnu, kterou ECB nemá pod kontrolou. Pokud by se dolarová digitální aktiva začala v Evropě používat ve větší míře, mohly by měnové kroky přijaté mimo eurozónu ovlivňovat likviditu i podmínky spotřeby v regionu,“ uvedl na FinTag Koen Hoorelbeke.

Studie ECB o škodlivosti stablecoinů v dolarech

Evropská centrální banka se staví proti stablecoinům v amerických dolarech dlouhodobě. Dokonce má vypracovanou studii, co se stane, až se dolarové stablecoiny více prosadí.

A její závěry jsou:

• Rozšíření stablecoinů v eurozóně oslabí účinnost měnové politiky ECB.
• Stablecoiny odčerpají vklady z evropských bank, sníží likviditu.
• Rozšíření stablecoinů zdraží bankovní úvěry, čímž je omezí v reálné ekonomice.

Varování ECB je o to závažnější, že bankovní vklady v eurozóně činí v přepočtu asi 415 bilionů korun. Pokud odtečou do stablecoinů navázaných na dolar, ECB ztratí ze sféry svého vlivu. Přičemž to i zvedne náklady evropských komerčních bank.

„Pokud by se dolarová digitální aktiva začala v Evropě používat ve větší míře, znamenalo by to import zahraničních měnových podmínek do eurozóny a oslabení schopnosti ECB řídit finanční podmínky. A to zejména v období napětí na trhu,“ vysvětlují autoři studie ECB.

Trumpova TMTG jde do bitcoinových ETFek. Nabídne i ethereum

Aktuálně globální trh se stablecoiny zahrnuje aktiva v přepočtu za více než 6 bilionů korun. A velmi rychle se rozvíjí. Trhu dominují stablecoiny vázané na americký dolar. Představují 99 procent globální emise. Dva emitenti, americké společnosti Tether [USDT] a Circle [USDC], tvoří většinu nabídky. A již ke konci roku 2025 představovala tržní kapitalizace stablecoinů přibližně deset procent celkového trhu s kryptoaktivy.

–DNA–