Žijeme v nejobdivuhodnější burzovní iluzi posledních let. I když je seznam globálních problémů čím dál delší, Wall Street jako by existovala v úplně jiném vesmíru a dál přepisuje historická maxima.
Jak je něco takového možné a co si z toho mají vzít běžní investoři? Na to odpovídá ve své nové analýze na FinTag i ve svém novém videu [viz níže, pozn. red.] investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag Petr Novotný.
Globální trhy mají za sebou týden plný divokých zvratů, který nakonec vyústil v nejlepší týdenní výkon akcií od letošního května a nejlepší týden pro zlato za posledních sedm měsíců. Klíčové indexy S&P 500 a Dow Jones dosáhly nových rekordů. Index S&P 500 navíc bez zaváhání prorazil z několikaměsíční konsolidace a na grafu proletěl svým padesátidenním průměrem jako nůž máslem.
Vývoj indexu S&P 500 – Technická analýza
Tuto nákupní horečku pohánějí dva silné motory. Prvním jsou neskutečně silné firemní výsledky, kdy růst zisků firem v indexu S&P 500 míří k padesáti procentům. Druhým motorem je obří nákupní horečka kolem umělé inteligence. Masivní investice do AI infrastruktury totiž ženou zisky společností přímo na Měsíc.
Vývoj zisků firem na akcii v indexu S&P 500
Šok na trhu práce: Když je špatná zpráva vlastně super
Největší překvapení týdne přišlo z amerického trhu práce, kde ekonomika v červenci nečekaně ztratila 23 tisíc pracovních míst, přestože se očekával jejich výrazný nárůst. Předchozí měsíce byly navíc revidovány směrem dolů. Na první pohled by taková zpráva měla vyvolat paniku, ale trhy reagovaly opačně. Investoři si slabá data vyložili po svém.
Podle nich americký FED nebude muset šlápnout na brzdu. Pravděpodobnost, že centrální banka v září zvýší úrokové sazby, okamžitě spadla pod čtyřicet procent a trh v tomto roce počítá maximálně s jediným dalším zvýšením. Výnosy státních dluhopisů i americký dolar následně prudce padly, což ulevilo celému finančnímu systému. Vyhlídka na levnější peníze tak paradoxně zapůsobila jako živá voda pro akcie, zlato i kryptoměny.
Komoditní divočina
Na komoditním trhu předvedly drahé kovy skvělý výkon. Zlato zaznamenalo nejlepší týden za sedm měsíců. Svědčil mu slabší dolar, padající výnosy dluhopisů a masivní příliv kapitálu do burzovně obchodovaných fondů. Zlato rostlo jak při obavách z inflace, tak při strachu ze slabé ekonomiky. Ještě lépe na tom bylo stříbro, které se stalo nejvýkonnějším drahým kovem s týdenním ziskem deset procent.
Ropa naopak předváděla nefalšovanou horskou dráhu. Její cena divoce reagovala na zprávy z Blízkého východu. Tam se střídaly obavy z blokády Hormuzského průlivu s nadějí na diplomatickou dohodu mezi USA a Íránem. Analytici z Goldman Sachs odhadují férovou cenu ropy Brent kolem osmdesáti dolarů za barel. Pokud dojde k oficiální dohodě, pokles cen ropy zmírní inflaci a pošle akcie ještě výše. V opačném případě by eskalace konfliktu zdražila energie, obnovila inflační paniku a vytvořila tlak na růst sazeb.
Imunní bitcoin: Nezastaví ho hacky ani úřady
Bitcoin potvrdil svou neprůstřelnost, když překonal hranici 65 000 dolarů a připsal si přes čtyři procenta za týden. Absolutně ignoroval hned dvě velmi negativní zprávy. První z nich bylo odložení klíčového amerického regulačního zákona Clarity Act až na září. Druhou pak obří bezpečnostní incident v podobě hacku populárních hardwarových peněženek Coldcard se ztrátou přesahující sto třicet milionů dolarů [cca 2,73 mld. Kč].
Partners Banka jako první banka v Česku umožní nákup bitcoinu
Problémy s bezpečností vlastní správy kryptoměn paradoxně sehrály roli ve prospěch velkých hráčů. Noví i stávající investoři totiž v reakci na rizika začali přelévat kapitál do spotových Bitcoin ETF. Své prostředky tak raději svěřují do rukou licencovaných institucí, které vnímají jako bezpečnější přístav.
„Uděláme cokoli, jen aby trh nepadl“
Trhy v současnosti sázejí na ideální ekonomický scénář. Počítají s tím, že ekonomika mírně zchladne bez hluboké recese, inflace pozvolna ustoupí, FED ukončí cyklus utahování a firemní zisky tažené AI investicemi i nadále porostou.
Musk vyjevil další ze svých vizí. Je to raketový růst tržeb SpaceX
Z dlouhodobého hlediska zůstává výhled příznivý pro akcie, zatímco dluhopisy tahají za kratší provaz. Celá americká ekonomika je dnes plně závislá na takzvaném efektu bohatství, jelikož majetek domácností v akciích narostl o obrovské sumy. Americké úřady tak udělají absolutně cokoli, aby zabránily utažení finančních podmínek, které by ukončilo býčí trh. Akcie pravděpodobně poletí dolů až ve chvíli, kdy stoupající státní dluhy vyženou úroky na dluhopisech tak vysoko, že se z nich stane neodolatelně výhodná alternativa vůči rizikovým aktivům.
Zadlužení USA v mld. USD
Pro nejbližší týdny však dává smysl mírná opatrnost. Krátkodobý výhled doporučuje drobnou rotaci kapitálu do defenzivnějších sektorů. Jako je běžná spotřeba, případně do aktiv s delší durací typu menších firem či biotechnologií, a také udržování části pozic v americkém dolaru.
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag
