Od letoška vede legendární společnost Berkshire Hathaway po ještě legendárnějším Warrenu Buffettovi Greg Abel. Toho si Buffett, který do společnosti stále dochází, sám vybral.
Zatímco začátek roku nám toho o novém kurzu pro Berkshire pod velením Grega Abela mnohé neřekl, nyní máme za sebou již druhé čtvrtletí, a tak víme více. Co přesně víme?
- Berkshire Hathaway po více než třech letech změnila přístup a opět se stala čistým kupcem akcií.
I díky tomu po delší době začaly posilovat samotné akcie Berkshire. Jejich ceny se přibližují historickým maximům po téměř ročním období pohybu do strany.
Zisk Berkshire roste. Nejdůležitější je ale kvalita podnikání
Berkshire Hathaway za druhý kvartál vykázala tržby ve výši 101,8 miliardy dolarů [cca 2,1 bil. Kč]. To představuje meziroční růst o 10 procent. Tady je však důležité rozlišovat dva různé typy výsledků. První část tvoří změny hodnoty investičního portfolia. Ty ve druhém kvartálu přinesly zisk 12,7 miliardy dolarů [cca 267 mld. Kč] oproti 5 miliardám dolarů [cca 105 mld. Kč] ve stejném období minulého roku.
Warren Buffett dlouhodobě upozorňoval, že tuto položku není vhodné hodnotit krátkodobě, protože odráží jen pohyb cen akcií na trhu a nemusí vypovídat o skutečné výkonnosti firmy.
Abel v listu akcionářům potvrdil novou smlouvu pro Berkshire
Mnohem důležitější je provozní zisk z podniků, které Berkshire přímo vlastní. Ten vzrostl na bezmála 13 miliard dolarů [cca 273 mld. Kč]. Oproti loňsku jde o růst o 16 procent.
Pro firmu velikosti Berkshire jde o velmi solidní růst. Její podnikatelské portfolio zahrnuje desítky firem z různých odvětví od pojišťovnictví přes energetiku až po průmysl.
Po třech letech Berkshire opět nakupuje akcie
Největší pozornost investorů ale tradičně směřovala k investičnímu portfoliu. Berkshire Hathaway ve druhém kvartálu nakoupila akcie za 23,5 miliardy dolarů [cca 494 mld. kč] a prodala akcie jen za 3,7 miliardy dolarů [cca 78 mld.]. A to je výrazná změna oproti předchozímu období.
V uplynulých 14 kvartálech v řadě, tedy více než tři roky, byla Berkshire čistým prodejcem akcií. Firma v tomto období spíše hromadila hotovost a čekala na vhodné příležitosti.
Nákupy a prodeje Berkshire Hathaway v mld. USD / čtvrtletně
[Zdroj: Company filings, FT research]
Návrat k nákupům tak investoři vnímají jako důležitý signál. Berkshire historicky nepatří mezi společnosti, které by nakupovaly akcie bez rozmyslu. Pokud se rozhodne firma investovat desítky miliard dolarů, často to znamená, že vedení vidí atraktivní příležitosti nebo zajímavé ocenění některých společností.
Alphabet se dostává mezi největší sázky Berkshire
Jednou z nejzajímavějších změn je rostoucí pozice v Alphabetu, mateřské společnosti Googlu. Podle posledních informací se dostal Alphabet poprvé mezi pět největších akciových pozic Berkshire Hathaway, to vedle společností jako American Express, Apple, Bank of America a Coca-Cola.
Buffett, někdejší newsie, miloval noviny. A tak si je znovu koupil
Berkshire navíc v červnu přímo investovala 10 miliard dolarů [cca 210 mld. Kč] do nových akcií Alphabetu při rekordní emisi zaměřené na financování AI infrastruktury. Společnost tím získala akcie přibližně o šest procent levněji, než byla tehdejší tržní cena.
Tento krok je zajímavý hlavně proto, že Berkshire se stavěla k technologickým investicím dlouho velmi opatrně. Rostoucí pozice v Alphabetu může naznačovat větší důvěru v dlouhodobý potenciál umělé inteligence a cloudových služeb.
Berkshire začala odkupovat vlastní akcie
Dalším důležitým signálem jsou zpětné odkupy vlastních akcií. Berkshire ve druhém čtvrtletí odkoupila své akcie za 4,5 miliardy dolarů [cca 94,5 mld. Kč], zatímco v prvním kvartálu šlo o 235 milionů dolarů [cca 5 mld. Kč].
Historicky Berkshire přistupuje k buybackům pouze tehdy, když vedení společnosti považuje vlastní akcie za atraktivně oceněné. Zvýšení zpětných odkupů proto může znamenat, že firma vidí ve své vlastní valuaci zajímavou příležitost.
Vývoj ceny akcií Berkshire Hathaway
Rizika stále zůstávají
Přestože Berkshire začala investovat, zároveň upozorňuje na přetrvávající nejistotu v globální ekonomice. Mezi hlavní rizika patří geopolitické konflikty, obchodní politika, cla nebo možné narušení dodavatelských řetězců. Berkshire ve svém reportu upozorňuje, že není možné přesně předpovědět, jaký dopad budou mít tyto faktory na dostupnost produktů, náklady firem nebo spotřebitelskou poptávku. Negativní vývoj by se mohl projevit jak v provozních výsledcích vlastních podniků, tak ve vývoji akciového portfolia.
První výraznější kroky Berkshire Hathaway pod vedením Grega Abela ale naznačují návrat k aktivnějšímu využívání kapitálu. Největší otázkou pro investory zůstává, zda jde pouze o jednorázovou příležitost, nebo začátek nové éry, ve které bude Berkshire více využívat své obrovské finanční rezervy k investicím. Kdo by chtěl o tématu vědět více, toho odkazuji na náš nový e-book o vývoji v Berkshire Hathaway. Najdete ho na našich firemních stránkách.
Tomáš Vranka, investiční analytik XTB a spolupracovník redakce FinTag
