Tento týden přinesl zejména na komoditní trhy dramatické pohyby. Zatímco energie, především ropa a zemní plyn, zaznamenaly strmý pád, jiné komodity jako zlato či stříbro prokázaly překvapivou odolnost.
Více v textu analytika XTB a spolupracovníka redakce Tomáše Vranky. / Nejzajímavějším a nejdramatičtějším vývojem posledních seancí byl bezpochyby propad cen ropy. Zatímco ještě před dvěma týdny se trhy obávaly eskalace geopolitického napětí na Blízkém východě, riziková prémie ve výši přibližně deset dolarů za barel se tento týden prakticky přes noc rozplynula.
Vývoj ceny ropy
[Zdroj: xStation 5]
Tržní experti potvrzují, že velcí hráči a hedgeové fondy se z trhu snažili co nejrychleji stáhnout, což vedlo k prudkému poklesu. Data ukázala, že navzdory poklesu zásob ropy v USA o čtyři miliony barelů trh tento fundament přehlížel. Důvodem bylo, že geopolitická nejistota, která ceny dočasně vyhnala, se zcela rozplynula. Riziková prémie tak zmizela a ceny se vrátily na úroveň, kde byly před její eskalací.
Fundamentálně se situace na trhu s ropou nezměnila. Produkce v USA zůstává stabilní a poptávka je vysoká díky motoristické sezóně na severní polokouli. Historicky i během válečných konfliktů tok ropy pokračoval bez výraznějších přerušení.
Nynější ceny se tak nacházejí spíše na „férové hodnotě“. Další růst je nepravděpodobný, pokud nedojde k novým rizikovým událostem. Důležité je nicméně zdůraznit, že ropa momentálně postrádá silný důvod k růstu a trh se jednoduše vrací do reality.
Zemní plyn: Mezi vedlejším produktem a počasím
Zemní plyn se svezl s poklesem ropy, i když jejich korelace bývá spíše nízká až inverzní. Důvodem je jeho role jako vedlejšího produktu při těžbě ropy z břidlic. Vyšší těžba tak zvyšuje nabídku plynu. Nový plynovod přispívá k dalšímu převisu. Pokles cen podpořilo i mírnější počasí v USA, než se očekávalo, a rostoucí zásoby nad pětiletým průměrem. Zemní plyn zůstává spekulativně atraktivní, ale kvůli vysoké volatilitě vyžaduje obezřetnost.
Drahé kovy: Odolnost při poklesu rizikové averze
Navzdory poklesu rizikové averze si zlato udrželo překvapivou sílu. Přestože se očekávala výraznější korekce, zlato kleslo jen o zhruba 4,5 procenta z maxim. Jedním z klíčových faktorů je pokračující poptávka centrálních bank, které jej nakupují v rekordních objemech.
Zlato podporuje i oslabující americký dolar, s nímž má zlato dlouhodobě negativní korelaci. Tento trend by mohl nadále pomáhat cenám zlata, neboť FED na léto neočekává výrazné změny úrokových sazeb a potenciál jejich snížení koncem roku by mohl dolar dále oslabit.
Vývoj ceny zlata
[Zdroj: xStation 5]
Stříbro a platina si po červnových ziscích také drží vyšší úrovně. U stříbra však klesá „open interest“, což může značit ústup spekulativního zájmu. Fundamenty pro další růst jsou slabé, i když support kolem 35,5 USD zatím funguje. Ústup geopolitických rizik snižuje růstový potenciál drahých kovů, jejich odolnost ale naznačuje, že na trhu stále působí podpůrné faktory.
USA ztrácejí jako bezpečný přístav, říká investiční šéf Amundi Petr Zajíc
I ceny zemědělských komodit zaznamenaly výrazné poklesy. Káva se propadla na šestiměsíční minima, přičemž klesající „open interest“ a opční úrovně naznačují riziko dalšího oslabení. Kakao po prudkém růstu koriguje. Trh přitom zůstává citlivý na počasí v západní Africe a blížící se hurikánovou sezónu. U pšenice a kukuřice se ukázaly dřívější obavy z počasí jako přehnané, výhledy na sklizeň jsou příznivé. Pokles cen pšenice tak může představovat novou investiční příležitost.
Ropa, zlato, plyn aj.: Klíčové příležitosti a hrozby do budoucna
Nedávná tržní turbulence slouží jako silná připomínka neustále se měnícího prostředí komodit. Rychlé splasknutí geopolitické prémie u ropy ukázalo, jak dynamicky se trhy dokážou přizpůsobit novým informacím. Přestože tato volatilita může být pro mnohé výzvou, zároveň otevírá zajímavé příležitosti pro ty, kteří jsou připraveni reagovat a flexibilně přizpůsobovat své strategie.
Příležitosti: Po nedávných poklesech se otevírají sezónní příležitosti v zemědělských komoditách, jako je pšenice a kukuřice. Zemní plyn zůstává atraktivním aktivem v souvislosti s letními vedry – navzdory rostoucím zásobám. Zlato, podpořené nákupy centrálních bank a potenciálem pro slabší dolar, si udržuje svou pozici jako bezpečné útočiště a uchovatel hodnoty.
Hrozby: Trhy budou i nadále citlivé na náhlé geopolitické zvraty, které mohou rychle změnit sentiment a ceny. Extrémní počasí, zejména blížící se hurikánová sezóna, představuje značné riziko pro zemědělskou produkci. Komodity, které ztratily svou „rizikovou prémii“, se bez nových fundamentálních impulsů mohou dostat do období stabilizace nebo mírného poklesu.
Tomáš Vranka, analytik XTB, spolupracovník redakce
