Zastropování ceny emisních povolenek pro domácnosti, které Evropské komisi včera [18.9.] navrhla vláda Petra Fialy [ODS], aktuálně nic neřeší. Emisní povolenky se navíc už nyní staly cílem spekulantů.
Ve svém komentáři na FinTag to píše hlavní ekonom Trinity Bank Lukáš Kovanda. Upozorňuje i na doporučení americké investiční společnosti KraneShares, která svým klientům radí, aby skupovali povolenky EU rychle. A to proto, že jejich cena záhy vyskočí nad 200 eur [cca 4 860 Kč]. Více v komentáři Lukáše Kovandy.
—
Ceny povolenek v rámci nového systému ETS 2 Evropská komise zastropuje. Včera to sdělil premiér Petra Fiala, podle kterého u iniciativy Česka panovala shoda napříč 19 zeměmi.
Riziko ale nadále tkví v tom, že slib zastropování může představovat jen úhybný manévr Evropské komise. Neřeší podstatu problému. Pokud se totiž jasně nesjedná, že emisní povolenky pro domácnosti se zastropují skutečně dlouhodobě, třeba pro celé období do roku 2050, jde jen o hru s důvěřivostí veřejnosti. Zastropování na jeden nebo dva roky nic neřeší, protože o to strměji pak povolenky zdraží, jakmile strop přestane platit.
Politice Green Dealu nejspíš zvoní hrana už i v Evropské unii
Pokud má EU splnit Green Deal k roku 2050, pak povolenka musí stát k roku 2030 nejspíše zhruba 250 eur [cca 6 073 Kč]. To plyne z konsensu hned několika odborných studií na dané téma, jež vypracovaly týmy mezinárodních expertů. Tedy nemůže být trvaleji stropována. Trvalé zastropování by znamenalo, že EU nebude plnit Green Deal. A znamenalo by i to, že celý systém povolenek je vlastně k ničemu – z hlediska právě plnění Green Dealu. Navíc by byli finančně ochuzeni mezinárodní spekulanti a obchodníci s uhlíkovými „odpustky“. Pro ně nové povolenky představují investiční příležitost.
Co říká americká investiční společnost KraneShares
Ostatně například americká společnost KraneShares už dříve během léta uvedla, že investoři by si měli pospíšit. Podle ní by měli skupovat emisní povolenky pro domácnosti EU, jakmile budou roku 2027 spuštěny. Jejich cena totiž údajně rychle stoupne nad 200 eur. KraneShares představuje renomovanou investiční společnost, s níž poradensky spolupracuje třeba i Robert Engle, laureát Nobelovy ceny za ekonomii. A spolupracoval s ní i John Kerry, někdejší ministr zahraničí USA.
Komentář: Amerika odmítla klimatickou dohodu. A udělala dobře
Společnost KraneShares ve své zmíněné analýze připomíná, že Evropská komise uvede emisní povolenky pro domácnosti coby součást plnění programu Fit for 55. Trh s emisními povolenkami pro domácnosti EU bude podle dané analýzy světově druhý největší, jenž se zaměřuje na obchodování s uhlíkovými „odpustky“. Zároveň bude i přístupný finančním investorům z celého světa. Větší už bude jen existující trh EU s povolenkami prvního typu, které se vztahují na velké průmyslové podniky či elektrárny.
Domácnosti jsou jistým zdrojem příjmů
Výhodou investování do emisních povolenek pro domácnosti bude podle společnosti KraneShare to, že poptávka po vytápění bytů či domů není cyklická. Lidé si zkrátka budou potřebovat v zimě zatopit. A to i tehdy, když vinou propadu hospodářského cyklu třeba přijdou o zaměstnání. V tom americká společnost spatřuje z hlediska mezinárodních investorů a finančníků benefit oproti stávajícímu systému povolenek prvního typu. Ty jsou na hospodářském cyklu daleko více závislé. Když je totiž ekonomika v recesi, cyklus dole, kdejaká fabrika omezí výrobu, tedy i emise. A tím pádem klesne i její sháňka po povolenkách. Když někdo přijde o práci, hned „pod most“ bydlet nepůjde.
Povolenky pro domácnosti EU tudíž vykazují nižší potenciál kolísavosti v ceně než existující povolenky průmyslové. Což je pro mezinárodní investory a finančníky lákavá představa. Snižuje se totiž rizikovost jejich investice.
Po prvních dvou letech fungování povolenek pro domácnosti navíc Evropská komise přiškrtí jejich nabídku, prognózuje KraneShares. Je tedy možné, že právě po dvou letech Evropská komise zastropování zruší. Zatímco roku 2027 by se cena povolenky měla pohybovat kolem ceny 110 eur [cca 2 672 Kč]. V roce 2029 zdraží na 200 eur a od roku 2030 se její cena má pohybovat v blízkosti 250 eur [viz graf výše, pozn. red.], prognózuje KraneShares. Právě proto analytici KraneShares doporučují nakupovat povolenky, co nejdříve budou k mání.
Povolenky pro domácnosti jsou na dvojnásobku stropu
Dosavadní obchodování s termínovými kontrakty na emisní povolenky pro domácnosti se však zatím kloní ke scénáři, který předestírá KraneShares. A ne k tomu, co říkají někteří čeští politici. Na londýnské burze ICE cena termínového kontraktu na emisní povolenku pro domácnosti EU s termínem vypořádání v prosinci 2027 stoupla od zahájení obchodování začátkem května do včerejška na 87,30 eur [cca 2 121 kč]. Na lipské burze EEX se pak kontrakt na povolenku s termínem vypořádání v prosinci 2027 dostal v včera na uzavírací hodnotu 85,20 eur [cca 2 070 Kč].
To znamená, že investoři na těchto burzách jsou nyní ochotni platit za to, že si uvedené ceny povolenky pro domácnosti, tedy přes 87, resp. přes 85 eur, pro dané období roku 2027„pojistí“. Přijdou jim tedy stále atraktivní v porovnání s tím, jaká může být realita.
Wojnar: Regulatorní tlak na prosazování Green Dealu je obrovský
Mezi investičními profesionály tedy nyní máloco nasvědčuje tomu, že by cena povolenky klesla v roce 2027 niž, než odpovídá minimálně dvojnásobku takzvanému jejímu stropu 45 eur [cca 1 094 Kč]. Případně inflačně upravené stropu, který by odpovídal 57 či 59 eurům [1 385 Kč – 1 433 Kč].
Co víc, dvojnásobek úrovně stropu představuje spíše jen startovací pozici, odkud se cena povolenky do roku 2030 dostane třeba do blízkosti 250 eur, jak předpokládá KraneShares. Cena povolenky v blízkosti 250 eur ovšem znamená nárůst životních nákladů běžné české domácnosti. Tedy domácnosti, která topí plynem či uhlím a má jedno auto se spalovacím motorem, o střední, ale spíše vyšší desítky tisíc korun ročně.
Lukáš Kovanda, hlavní ekonom Trinity Bank
