Geopolitická ruleta kolem íránského příměří drží ropu v extrémní volatilitě kolem 100 dolarů, zatímco AI horečka a mechanické dokupování institucí ženou akciové trhy dál vzhůru. Nasdaq posiluje už šest týdnů za sebou.
Akciová rally je však extrémně úzká – jen čipy a „megacapy“, tedy akcie společností s obrovskou tržní kapitalizací nad 200 miliard amerických dolarů [cca 4 bilionu Kč]. Dolar klesá, zlato roste, bitcoin testuje 80 000 USD [cca 1,7 mil. Kč] směrem dolů a trh spekuluje o tom, že americký FED letos úrokové sazby možná vůbec nesníží. A všichni čekají na 14. a 15. května, kdy se uskuteční summit, na kterém se potkají americký prezident Donald Trump a čínský prezident Si Ťin-pching v Pekingu. Jednání budou o obchodě i válečných konfliktech. Dění na finančních trzích shrnuje investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag Petr Novotný.
—
Jednání v Islámábádu vyvolala naději na americko-íránské příměří. To stlačilo cenu ropy pod 100 USD za barel. Írán však i nadále trvá na vlastnictví uranových zásob, takže diplomatický průlom zůstává zablokován. A i zprávy o obnovení vojenských operací proti Íránu za podpory Saúdské Arábie a Kuvajtu spolu s útoky na tankery vyvolávají prudké cenové skoky. Výsledkem je paralyzovaný trh s ropou – Čína údajně přeprodává své zásoby. A klíčovým rizikem je nedostatek dieselu.
Akcie zažívají růst z paniky a úzkou rally
Akcie rostou šest týdnů za sebou. To je nejdelší série od prosince 2023. Nasdaq si připsal 28 procent z minim. Paradoxem je, že drobní investoři vybírají zisky u polovodičů jako Nvidia a AMD, ale institucionální fondy v tomto případě dokupují za každou cenu. Dochází tak k mechanickému růstu taženému pákovými ETF a opcemi.
Zisky technologických firem táhnou datová centra čím dál víc
Šířka trhu je doslova katastrofální, protože růst táhne jen úzká skupina AI, čipů a megacapů Mag7. Valuace na prodejích jsou na rekordech. Equal-weighted S&P 500 narazil na rezistenci. Naopak kapacitně vážený index dominovaný velkými technologickými firmami opět vede a překonává svou rovnoměrně váženou verzi. 43 procent akcií je pod 200denním klouzavým průměrem. Relativní výkon equal-weight [každá akcie v portfoliu/indexu má stejnou váhu, pozn. red.] versus cap-weight [každá akcie v portfoliu/indexu nemá stejnou váhu, pozn. red.] se vzdaluje od trendu. A připomíná konec 90. let, období technologické bubliny.
Dolar klesá 5 týdnů z posledních 6 a dosáhl téměř tříměsíčního minima. Japonsko intervenovalo prodejem amerických státních dluhopisů. Zlato vzrostlo s odrazem od 500 USD, bitcoin si připsal 6 týdnů růstu, ale po testu hladiny 80 000 USD klesl směrem dolů. Trh spekuluje, že FED do konce roku snížení sazeb neprovede. Naopak existuje 20% šance na zvýšení. Výnosy dluhopisů rostly spolu s ropou.
Geopolitické okénko
Írán odmítl mírový návrh amerického prezidenta Trumpa a označil jej za kapitulaci. Místo toho požaduje stažení USA z regionu a reparace. Trump toto docela odmítl. Zdá se, že dojde k další eskalaci – buď k ovládnutí Hormuzského průlivu silou, nebo k tvrdšímu bombardování Íránu.
Komentář: Něco je špatně, když Britové cvičí na německých lodích
Rozuzlení může přijít v Pekingu 13.–15. května, kde se Trump sejde se svým čínským protějškem Si Ťin-pchingem. Čína má na Írán páky. Otázka je, zda Čína Írán podpoří, aby oslabila USA, nebo na něj naopak zatlačí, aby zabránila globálnímu ekonomickému kolapsu kvůli cenám energií. Na trhu se spekuluje o trojstranné dohodě mezi USA, Čínou a Ruskem. A ta by mohla naznačovat i konec války na Ukrajině. Ruský prezident Putin ostatně řekl, že „válka se chýlí ke konci“.
Americká makrodata zůstávají silná s nízkými žádostmi o podporu. Produktivita vzrostla o 2,9 procenta meziročně, zatímco náklady na práci rostou pomaleji. Potvrzuje se teze, že stroje a AI přebírají znalostní práci a firmy si tak ochraňují marže.
Trh nyní čeká na páteční zprávu o nezaměstnanosti v USA. Všechny oči se upírají i k výsledkům Nvidie 20. května, které budou dalším velkým testem pro AI narativ. A za pozornost jistě stojí i to, že Kevin Warsh se ujme 15. května vedení americké centrální banky. Očekává se od něj jestřábí přístup, ale zároveň i respekt k politické realitě.
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag
