Když Warren Buffett prodává akcie, svět zpozorní. Když je prodá příliš brzy, svět si to zapamatuje. Muž, který po více než půl století překonává index S&P 500 a vydělal miliardy dolarů, udělal předloni a loni krok, který dnes vypadá jako chyba.
A to s akciemi společnosti Apple. Buffett bývá právem označován za jednoho z nejlepších investorů všech dob. Během své zhruba šedesátileté kariéry dokázal překonávat výkonnost akciového indexu S&P 500 v průměru o 10 procentních bodů ročně. Dosahoval přibližně dvojnásobného výnosu [20 % oproti 10 %].
Ani Warren Buffett se ale nevyhne rozhodnutím, která se zpětně mohou jevit jako velký omyl. S odstupem času se tato rozhodnutí hodnotí snadněji, i když se v daný okamžik jeví jako naprosto racionální a správná. A tak se v historii najde několik situací, kdy ani „věštec z Omahy“ netrefil ideální časování trhu.
Top změny v portfoliu Warrena Buffetta: Přehled za poslední čtvrtletí
Jednou z nich je prodej akcií Applu v posledních dvou letech. Ještě zhruba před dvěma roky tvořil Apple téměř polovinu portfolia Berkshire Hathaway. Poté cena akcií ale prudce stoupla, firmu začaly trápit různé provozní a geopolitické problémy a vysoká koncentrace jedné akcie představovala zjevné riziko.
Z pohledu řízení obrovského konglomerátu, jakým Berkshire je, bylo snížení velké pozice pochopitelné. I přesto se s odstupem ale ukazuje, že Buffett neprodával v ideální dobu.
Jak šla cena akcií společnosti Apple
Totiž největší snížení pozice přišlo ve druhém čtvrtletí roku 2024. Na konci roku 2023 dosahovala hodnota Buffettovy pozice přibližně 170 miliard amerických dolarů [cca 3,5 bilionu Kč] při ceně akcie kolem 192,53 dolaru [cca 4 024 Kč].
Vývoj podílu akcií Apple v portfoliu Berkshire Hathaway
[Zdroj: Archiv autora]
Pokud by Berkshire akcie neprodala a držela je až do dneška, jejich potenciální hodnota by činila téměř 250 miliard dolarů [cca 5,2 bilionu Kč] při současné ceně 262,82 dolaru [cca 5 493 Kč] za akcii. Teoreticky by mohl mít Buffett o 50 miliard dolarů [cca bilion Kč] vyšší nerealizovaný zisk, než jakého dosáhl ve skutečnosti.
Vývoj ceny společnosti Apple
[Zdroj: xStation 5]
Samozřejmě jde o hypotetickou situaci. Při investování je nutné zohlednit nejen výnos, ale i riziko. Prodat tak obrovský balík akcií není vůbec snadné. A s takovou pozicí se nedá zacházet jako v běžném investorském portfoliu. Přesto se dá říci, že Buffett akcie prodával výrazně levněji, než je jejich současná hodnota.
Warren Buffett a jeho další omyly
Prodej Applu není zdaleka jediným rozhodnutím, které se Buffettovi zpětně nevyplatilo. Po vypuknutí pandemie covidu například nakoupil akcie aerolinek, které záhy rychle prodal – a ty následně výrazně vzrostly.
Podobný scénář se opakoval u TSMC, jejichž akcie po prodeji ze strany Buffetta vystřelily nahoru. Za diskutabilní se považuje i hromadění hotovosti v posledních letech, protože akciové trhy rostly.
Tchajwanská TSMC, která vyrábí čipy, zvýšila zisk o 61 procent
Buffett sám se otevřeně přiznal ke špatné investici do Paramountu. Jeho dlouholetý partner Charlie Munger později uvedl, že litoval, že se nikdy neodhodlali investovat do Alphabetu [Google]. Byť se podle něj jednalo o firmu s obrovskou konkurenční výhodou.
Jaké ponaučení plyne pro běžné investory?
Smyslem tohoto textu není kritizovat Buffetta. Právě naopak. I nejlepší investor všech dob nám svými „omyly“ připomíná, že chybovat je normální součást investování.
Warren Buffett končí. Majetek předá dětem na charitativní účely
Proto bychom se jako drobní investoři neměli stresovat, pokud něco prodáme příliš brzy, nebo naopak nestihneme nakoupit včas. Nikdo na světě nedokáže dlouhodobě předvídat dna a vrcholy trhu.
Nejlepším způsobem, jak dosahovat stabilních výsledků, zůstává pravidelné investování, které umožňuje většině investorů postupně a bez stresu zhodnocovat své prostředky v čase. Zkrátka nikdo netrefí vrchol pokaždé, ani Warren Buffett.
Tomáš Vranka, investiční analytik XTB a spolupracovník redakce FinTag
Ekonomové a komentátoři se nějak živit musí. Například psaním do svých profesní časopisů, které čte jen úzká skupina osob. Já patří mezi ostatní, kterým mohou být američtí miliardáři ukradeni.