Americký investor Warren Buffett v poslední době jen překvapuje. Prvně tím, když jeho Berkshire Hathaway prodala další významnou část akcií Apple. Podruhé pak, když nakoupila akcie zdravotní pojišťovny UnitedHealthcare [UHC].
O nákupu zhruba pěti milionů akcií za 1,6 miliardy amerických dolarů [cca 34 mld. Kč] jedné z největší americké zdravotní pojišťovny UnitedHealthcare informoval Warren Buffett minulý týden v pátek. Akcie společnosti, která nyní prochází ne zrovna ideálním obdobím, reagovaly 14% růstem. Zpráva o tom, že Buffett investuje do amerického zdravotnictví, rozšířila pozitivní sentiment i na další společnosti v sektoru, který náhle výrazně posílil.
„Zajímavé je i to, že současně s Buffettem do UnitedHealthcare investoval i další známý investor, konkrétně Michael Burry,“ říká pro FinTag vedoucí analytik XTB Jiří Tyleček.
Zdravotnictví v USA se rychle mění. Zároveň je i na dobrých cenách
Michael James Burry je americký investor a manažer, který založil hedgeový fond Scion Asset Management. A byl jedním z prvních investorů, kteří předpovídali krizi toxických hypotečních cenných papírů v USA a následnou finanční krizi, která odstartovala na konci roku 2008. A na krizi rovněž vydělal nemalé jmění. Hollywoodští filmaři o něm následně natočili trhák The Big Short, v němž postavu Burryho ztvárňuje Christian Bale.
Aktuální složení portfolia Berkshire Hathaway [pozice nad 1 %]
[Zdroj: Datarama, XTB]
„UnitedHealthcare byla a je výrazně podhodnocena. Podhodnocení má z velké části charakter více či méně oprávněné paniky, která však není plně podložena výrazně slabšími finančními výsledky společnosti. Přes nedávné kontroverze a radikální pokles valuace zůstává chod společnosti stabilní,“ vysvětlil pro FinTag, co vedlo dva známé investory k nákupu americké zdravotní pojišťovny, Jiří Tyleček.
Zpátky do reality
Společnost UnitedHealthcare nyní prochází těžkým obdobím. To odstartovala vražda jejího generálního ředitele Briana Thompsona na konci loňského roku. Z vraždy Thompsona obvinila pensylvánská policie šestadvacetiletého Američana Luigiho Mangioneho, syna vlivného realitního magnáta z Marylandu. Ten Thomsona zastřelil na výroční konferenci pro investory právě jeho pojišťovny.
Vražda v USA mimo jiné otevřela diskuzi o přístupu tamních zdravotních pojišťoven k proplácení zdravotní péče. Agentura Reuters psala doslova o rozpoutání vlny frustrace stran americké veřejnosti, jíž či jejímu okolí a blízkým zdravotní pojišťovny odmítly zahrnout nutnou zdravotní péči do pojistného plnění. To znamená ji zaplatit.
„Skutečné potíže však nastaly ve chvíli, kdy se začalo objevovat velké množství tvrdými fakty negativních informací. Mimo jiné vyšlo najevo, že proti společnosti probíhá antimonopolní vyšetřování, které tehdejší CEO zatajil až do doby, než prodal své akcie UHC,“ doplňuje pro FinTag Tyleček.
Lidé bez zdravotního pojištění platí v Americe za péči i svými domy
Kontroly navíc potvrdily už dříve probírané podezření na takzvanou praxi „Delay, Deny, Defend“. Což znamená systematické odmítání vyplácení nárokovaných plnění klientům s cílem vyčerpat je fyzicky i finančně tak, aby nebyli schopni rozhodnutí efektivně napadnout. O těchto praktikách vyšla v roce 2010 kniha s názvem Delay, Deny, Defend [zpoždění, popření, obhajoba]. Na nábojnicích po útoku na Thompsona se objevila rovněž slova „defend“ a „depose“, neboli bránit a svrhnout.
„Obrovské množství negativních zpráv vedlo ke kolapsu sentimentu i tržní hodnoty společnosti. V roce 2025 ztratila společnost až 62 procent své hodnoty oproti maximu,“ uvádí Tyleček.
Nejen ztráta reputace, ale i špatné výsledky
To, že na klamání a podvodech žádný řádný byznys dlouhodobě nefunguje, dokazuje i příběh UnitedHealthCare. Podle analytiků její hospodářské výsledky byly v posledních dvou čtvrtletích jednoznačným zklamáním. Tržby a zisky po několika letech nepřetržitého růstu znatelně poklesly.
„To může být pravděpodobně způsobeno vnitřním chaosem, bojkotem společnosti ve světle obvinění a částečným opuštěním dříve zmíněné praxe odepírání benefitů,“ míní Tyleček.
Vývoj cen akcií společnosti UnitedHealthCare od loňského roku
[Propad přišel s vraždou šéfa společnosti Thomsona loni v prosinci. / Zdroj: xStation]
Přesto se ptá, zda je míra pesimismu investorů vůči společnosti oprávněná. A i si odpovídá, že všechno spíše naznačuje, že společnost klesla na takové úrovně, až se její ocenění stalo opět velmi atraktivní. Jinak by do ní Warren Buffett prostřednictvím své společnosti Berkshire Hathaway nevstoupil. A to stejné by neudělal nejspíš ani Michael Burry.
UnitedHealthCare se podle něj může stále pochlubit kombinací vysokých ziskových 5% marží ve srovnání s průměrem celého sektoru. Rovněž pravidelně vyplácí solidní dividendy a vykazuje udržitelnou míru zadlužení. Její celkový podíl na trhu zdravotního pojištění v USA činí úctyhodných 33 procent.
„Je třeba připomenout, že společnosti působící ve zdravotnictví bývají typicky defenzivními tituly, které v době hospodářského útlumu nebo krize často zaznamenávají nadprůměrný růst. Je možné, že Warren Buffett a Michael Burry vidí hrozby pro trhy a ekonomiku, které ostatní investoři zatím nerozpoznali,“ uzavírá pro FinTag Jiří Tyleček.
–DNA–
