Komentář: I když si trhy myslí, že v Íránu už je vyhráno, tak není

Finanční trhy zohledňují konec války v Íránu ještě předtím, než k němu dojde. A to i přesto, že se zatím nenabízí žádné řešení této krize. Ve svém komentáři na FinTag to uvádí ředitel poradenské společnosti deVere Group Nigel Green. 

Ceny ropy se dostaly včera [a dnes se tam stále drží] pod 90 dolarů za barel, to ze 120 dolarů o den dříve. Stalo se tak poté, kdy americký prezident Donald Trump prohlásil, že válka s Íránem by mohla skončit „velice brzy“. Přičemž ale zároveň dodal, že útoky na Írán budou i nadále následovat. A Íránu pohrozil, že pokud bude „něco zkoušet“, útoky USA a Izraele budou ještě ničivější.

Finanční trhy si z jeho slov vzaly jen první sdělní. Americké akciové indexy S&P 500 a Nasdaq hned na to posílily. Mnozí investoři nejspíše skutečně usoudili, že „válka brzy skončí“, a tak se vrátili k rizikovějším akciím. Tento vývoj následovaly i trhy v Asii. Ne že by například indexy v Japonsku, Jižní Koreji či Hongkongu přímo rostly, ale zotavily se ze ztrát z předchozích dnů.

Reakce napříč všemi třídami aktiv naznačují, že investoři mají ochlazení napětí na Blízkém východě za hotovou věc. A to přesto, že nedošlo k žádnému diplomatickému ani jinému průlomu. Naopak obě strany konfliktu si dále vyhrožují ozbrojenými akcemi.

Možná je to normální…

Finanční trhy jsou extrémně prozíravé, nicméně platí, že někdy jsou „prozíravé“ až příliš. A že jsou až příliš rychlé ve svých reakcích. A není nic výjimečného, když se v podobných situacích, v jaké se nacházíme teď, posunou „před geopolitickou realitu“.

Aktuální dění na komoditních trzích ukázalo, jak moc rychlé je dnešní obchodování. Ceny ropy v závislosti na pozastavení provozu Hormuzského průlivu raketově stouply. Avšak stejně rychle jako přidaly, tak i klesly. Stačila k tomu slova prezidenta Trumpa. Rychlost těchto cenových výkyvů krásně ilustruje, jak rychle, ale i proč vznikají a zanikají na komoditních trzích výkyvy. Což platí i pro akciové trhy.

Ceny ropy jsou jako na houpačce, ale klesají. Podobně i ceny plynu

Je to ale normální? To, že trhy interpretují politické sdělení téměř okamžitě a často upravují ceny dlouho předtím, než se situace podstatně změní, je normální.

Docela normální jev je i to, když tak ochotně činí v případě, kdy strategický výhled zůstává nejistý. Když se trhy chovají tak, jako by bylo „vše v nejlepším pořádku“, ale v pořádku ve skutečnosti není nic. A to se děje i v tomto případě.

Americký prezident Trump říká, že válka skončí „velice brzy“. Ale íránské Islámské revoluční gardy kontrují, že to budou ony, kdo ukončí válku, a ne USA. To ukazuje, že trajektorie války se odvine od rozhodnutí obou znesvářených stran. Nikoli jen od slov a prohlášení amerického prezidenta Donalda Trumpa.

Co udělá nové vedení země? To se stále neví

Můj názor je, že investoři by neměli podceňovat vliv nového nejvyššího vůdce Íránu Modžtabu Chameneího, druhorozeného syna zabitého Alího Chameneího. Může se stát, že bude chtít ve válce pokračovat. A udělá to ve chvíli, kdy se USA s Izraelem vojensky a finančně vyčerpají. Nejvyšší íránský vůdce má navíc konečnou pravomoc nad íránskými ozbrojenými silami. A to znamená, že klíčová rozhodnutí týkající se eskalace či zdrženlivosti konfliktu procházejí přímo přes něj.

Válka v Íránu si vyžádala už přes tisíc lidských obětí, hlavně Íránců

Minimálně nejistota ohledně nové struktury vedení Íránu staví nejen investory před další nepopsaný list této „další nové války“. Přičemž globální investiční komunita má pouze omezené zkušenosti s tím, jak bude nové íránské vedení reagovat v budoucnu.

Ano, nyní ceny ropy a plynu klesly. To ale neznamená, že širší geopolitické pozadí se stalo výrazně stabilnější. Spíše naopak. Investoři se mohou už dnes přiklánět k deeskalačnímu scénáři, ale i si musí pamatovat, jak rychle se může měnit geopolitická realita. To, že se válka i obchodování na trzích odehrává online, jim může pomoci. Ale při nešťastné souhře náhod je i to samo o sobě hodně riskantní.

Nigel Green, generální ředitel společnosti deVere Group