Akciové indexy spí, ale pod hladinou to vře, uvádí ve svém shrnutí o dění na trzích investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag Petr Novotný. Zároveň v něm upozorňuje na stále reálnější otřes technologického sektoru.
Zatímco index S&P 500 se líně houpá v nejužším pásmu za poslední roky, jednotlivé akcie zažívají peklo. Kapitál se přesouvá od přehřátého digitálu k „fyzičnu“. A dále z Ameriky do Asie a z „Velké sedmičky“ do zapomenutých koutů trhu. Do toho všeho vstupuje zásadní otázka: Kdo zaplatí všechny ty miliardy za umělou inteligenci [AI], když samotné AI služby zatím jen prodělávají?
Na první pohled na trzích panuje klid a jistota. Index S&P 500 se za poslední dva měsíce pohyboval v rozpětí pouhých 3,7 procenta. Což je méně než polovina historického normálu. Stačí se ale podívat pod pokličku a idyla se rozplývá. Pod hladinou panuje divočina. Rozdíl mezi volatilitou jednotlivých akcií a samotného indexu je na rekordním maximu. Aktivita velkých hráčů, kteří masivně prodávají a shortují [spekulují na pokles, pozn. red.], odpovídá spíše situaci, kdy by byl index strachu VIX na hodnotě 35. I ten se nyní ale líně pohybuje kolem hodnoty 19. Můj názor je, že se schyluje k pořádné bouřce a následnému chaosu.
Kam tečou peníze? Jejich velká rotace už jede
Kapitál se hýbe jako splašený a dochází k zásadnímu přesunu priorit. Zapomeňte na to, co fungovalo doteď. Teď frčí:
- Od digitálu k fyzičnu: Peníze proudí do reálných věcí, jako jsou stavebnictví, infrastruktura a komodity. Zlato už prolomilo hranici 5000 dolarů [cca 102 650 Kč] a stříbro s platinou rostou ještě výrazněji.
- Z Ameriky do světa: S&P 500 už není jediná hvězda na parketu. Japonsko a Korea kradou show. Japonsko je dnes považováno za „sladkou tečku“. Nabízí ideální mix cyklických firem, zapojení do AI a příznivé politiky.
Politická jistota nabízí Japonsku příležitost k restartu ekonomiky
- Z „Magnificent 7“ do zbytku trhu: Investoři jsou přejedeni Nvidií a Applem a začínají lovit poklady u zbylých 493 firem z indexu S&P 500.
AI realita: Vítězové, poražení a obří paradox
Právě umělá inteligence, která dlouho táhla trh vzhůru, teď vytváří na trzích obrovské trhliny. Začíná se lámat chleba mezi těmi, koho AI spasí, a těmi, koho zničí. Rozdíly ve výkonnosti těchto dvou skupin jsou propastné.
Zatímco hardwaroví giganti jako Nvidia stále září, softwarové a servisní firmy [SaaS] tvrdě doplácejí na obavy, že se masivní investice do AI nikdy nevrátí. A tady přichází klíčový problém. Pokud se z AI služeb stane jen obyčejná komodita, která sice vyžaduje obrovské kapitálové výdaje [Capex], ale negeneruje zisk, kdo pak zaplatí za všechen ten hardware?
Zhmotní se hrozba globální korekce na trhu aktiv? ČNB už varuje
Investoři si začínají všímat, že firmy do AI sypou nesmyslné miliardy dolarů. Přičemž už to nejde tak lehce platit z běžného provozu jako dříve. Grafy začínají znepokojivě připomínat konec 90. let a éru dot-com bubliny.
Makro, politika a zajišťovací šílenství
Obavy ze stagflace [slabé HDP vs. vyšší inflace], prudký růst geopolitického napětí [Trump, Írán] a s tím spojený skok cen ropy na maxima, k tomu chaos kolem zrušených cel a zběsilé zajišťování velkých hráčů – to vše vytváří třaskavou směs. Trh je tak přepojištěný [extrémně strmý Skew index], že namísto očekávaného propadu hrozí spíše prudký růst, jakmile „vypadnou pojistky“.
I přes loňský shutdown americká ekonomika na konci roku rostla
V nadcházejícím týdnu budou všichni upírat zrak k výsledkům společnosti Nvidia [NVDA], která je esencí celého AI boomu. Sezónní trendy navíc v tomto období často nahrávají medvědům. A teď to vypadá spíš na hru s opcemi než na držení akcií a doufání v zázrak.
Mánii AI už nic nezastaví. Potvrzují to investice největších hráčů
Co s tím vším? Sledujte ukazatele volatility [VIX, MOVE]. Bedlivě vnímejte geopolitické zprávy. Historicky právě vstupujeme do fáze růstu volatility a už příští týdny nejspíš napoví, zda se velká rotace změní v řízený přesun, nebo v panický útěk.
Petr Novotný, investiční analytik a spolupracovník redakce FinTag
