Ceny futures kontraktů na kávu arabica zkraje letošního května klesly pod 2,75 dolaru [cca 57 Kč] za libru [0,4536 kg]. To je nejnižší úroveň od listopadu 2024. A oproti loňsku je to pokles o více než 30 procent.
Ještě zkraje loňského roku se ceny kávy pohybovaly v pásmu 4,25 až 4,40 [cca 88 Kč až cca 91 Kč] dolaru za libru. Za současným propadem stojí hlavně očekávání mimořádně silné brazilské sklizně. Brazilská státní agentura Conab už v první letošní prognóze odhadla produkci kávy pro sezonu 2026/27 na 66,2 milionu pytlů. To by samo o sobě znamenalo rekord. Soukromé odhady jsou ale ještě odvážnější. StoneX počítá s úrodou 75,3 milionu pytlů a trh pracuje i s dalšími vysokými odhady od soukromých analytiků. Právě tato čísla investory přesvědčují, že po několika letech napjaté nabídky může přijít citelný přebytek.
Ombudsman Fialka chce vést diskuzi o slevových akcích řetězců
To je pro cenu kávy zásadní změna příběhu. Ještě loni dominovaly trhu obavy ze sucha v Brazílii, slabší sklizně a nízkých zásob. Dnes se pozornost přesunula opačným směrem. Rabobank očekává, že globální trh s kávou by se v sezoně 2026/27 mohl dostat do přebytku 7 až 10 milionů pytlů, zatímco některé tržní komentáře mluví i o přebytku přes 10 milionů pytlů. Pokud by se tyto odhady potvrdily, šlo by o nejvýraznější přebytek za několik let po předchozím období deficitů.
Ne ombudsman, ale i jiné obchody a nižší DPH zlevní potraviny
Právě to teď trh započítává do cen s předstihem. Investoři totiž nečekají, až káva skutečně dorazí do přístavů a fyzicky zaplaví trh. Jakmile získají pocit, že nabídka výrazně poroste, začnou ceny upravovat okamžitě. V tom je současný pohyb na arabice důležitý. Nejde jen o reakci na aktuální zásoby, ale hlavně o sázku na to, co přijde v dalších měsících.
Přebytek na papíře není přebytek na trhu
To ale neznamená, že rizika zmizela. Naopak. Fyzické zásoby zůstávají relativně nízké a hlavně nerovnoměrně rozložené. Evropská federace kávy uvádí, že zásoby zelené kávy v evropských přístavech na konci února klesly na 408 152 tun. To je nejnižší úroveň za téměř dva roky. Jinými slovy, i když trh věří ve výrazně lepší sklizeň, současný fyzický polštář není nijak velký.
Vývoj ceny kávy od roku 2020
[Zdroj: xStation5]
Vedle toho zůstává ve hře i počasí. Hedgepoint ve svém dubnovém reportu upozorňuje, že pravděpodobnost jevu El Niño v letošním roce výrazně roste. Odkazuje přitom na modely NOAA i IRI, které pro jarní a letní měsíce ukazují pravděpodobnost kolem 60 procent a více. Pro kávu je to důležité proto, že počasí v Latinské Americe může rychle změnit kvalitu i objem sklizně a zpochybnit dnešní optimistické odhady nabídky.
Smlouva EU se zeměmi Mercosur už platí, ale pořád jen „jako by“
Další neznámou zůstává logistika. Napětí kolem Hormuzského průlivu sice přímo neurčuje, kolik kávy se vypěstuje, ale může prodražovat dopravu a komplikovat globální obchod právě ve chvíli, kdy se nabídka začíná zlepšovat. Trh tak dnes sice jasně preferuje scénář rekordní brazilské sklizně, ale zároveň zůstává zranitelný vůči jakémukoli překvapení. Ať už na straně počasí, zásob nebo přepravy.
Kam zamíří cena kávy dál
Odhady velkých hráčů na trhu naznačují, že do konce roku 2026 by se arabika mohla pohybovat zhruba v pásmu 2,50 až 3,00 dolaru [cca 52 Kč až 62 Kč] za libru. Přesně to zmiňují Rabobank i komentáře citující StoneX. Výraznější tlak směrem dolů by ale podle této logiky měl přijít až ve chvíli, kdy se rekordní brazilská sklizeň skutečně promítne do fyzických toků a dorazí na exportní trh. Do té doby zůstane cena kávy citlivá na každou zprávu, která by mohla dnešní optimismus ohledně nabídky narušit.
Šuntflace je horší než smrskflace. Řeč je o cenách a kvalitě potravin
Pro investory je to zajímavá situace. Trh už dnes ve velké míře diskontuje přebytek, který se teprve snad potvrdí v praxi. Pokud brazilská sklizeň skutečně dopadne podle nejvyšších odhadů, tlak na cenu nezeslábne. Pokud ale do hry vstoupí slabší výnosy, logistické komplikace či problém s počasím, může být dnešní pokles jen předčasnou reakcí. A právě to je důvod, proč káva zůstává jednou z komodit, které stojí za pozornost i v roce 2026. Kdo by chtěl vědět více, toho odkážu na náš nový komoditní e-book na našich firemních webových stránkách.
Tomáš Vranka, investiční analytik XTB a spolupracovník redakce FinTag
