Evropská centrální banka zaspala nástup kryptoměn. Ohrožení teď vidí v nástupu stablecoinů. To je de facto digitální dolar. Se stablecoiny ale i zaplatíte, aniž byste k tomu potřebovali banku. A tak před digitálním dolarem varují i soukromé banky.
Zatímco ve Spojených státech 18. února tamější prezident Donald Trump podepsal zákon, který upravuje podmínky emisí a používání stablecoinů, Evropská centrální banka [ECB] vypracovala na toto téma studii. A zjistila:
- Rozšíření stablecoinů v eurozóně oslabí účinnost měnové politiky ECB.
- Stablecoiny odčerpají vklady z evropských bank, sníží likviditu.
- Rozšíření stablecoinů zdraží bankovní úvěry, čímž je omezí v reálné ekonomice.
Varování je o to závažnější, že bankovní vklady v eurozóně činí v přepočtu asi 415 bilionů korun. ECB poukazuje, že stablecoiny navázané na dolar jsou proti euru navíc i mimo její dohled a kontrolu.
„Pokud by se dolarová digitální aktiva začala v Evropě používat ve větší míře, znamenalo by to import zahraničních měnových podmínek do eurozóny a oslabení schopnosti ECB řídit finanční podmínky. A to zejména v období napětí na trhu,“ vysvětlují autoři studie ECB.
Nabízejí i řešení v podobě regulace stablecoinů. Chtějí garance transparentního krytí digitální měny. A žádají záruky, že ji kryjí reálná aktiva.
Stablecoiny již obsluhují transakce u bitcoinu
Globální trh se stablecoiny zahrnuje aktiva v přepočtu za více než 6 bilionů korun. Rychle se rozvíjí. Trhu dominují stablecoiny vázané na americký dolar. Představují 99 procent globální emise. Dva emitenti, americké společnosti Tether [USDT] a Circle [USDC], tvoří většinu nabídky. A již ke konci roku 2025 představovala tržní kapitalizace stablecoinů přibližně deset procent celkového trhu s kryptoaktivy.
„Navzdory jejich relativně skromnému tržnímu podílu je funkční význam stablecoinů v kryptoprostoru významný. Jsou široce používány jako prostředek směny v rámci krypto ekosystému a slouží jako klíčový nástroj pro obchodování, poskytování likvidity pro vypořádání a prostředek pro transakce zahrnující volatilní kryptoaktiva, jako je bitcoin,“ popisují význam stablecoinů autoři studie ECB.
Odhadují, že stablecoiny již nyní podporují většinu objemů transakcí v prostoru kryptoaktiv. A potvrzují, že stablecoiny denominované v eurech zůstávají jen malým segmentem.
Donald Trump: Genius Act
Kryptoaktiva nacházejí podporu zejména v USA. Poslední významný krok se uskutečnil letos 18. února. V platnost tam vstoupil zákon Genius Act [Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act]. Jde o první federální zákon USA přímo regulující stablecoiny.
„Cílíme na zvýšení bezpečnosti a stability digitálních aktiv vyžadováním 1:1 krytí rezervami buď hotovostí, anebo pokladničními poukázkami, a to za přísného dohledu nad emitenty,“ stojí v zákonu.
Klíčové body zákona Genius Act:
- Rezervy 1:1: Emitenti musí držet vysoce likvidní aktiva v hodnotě 100 % vydaných stablecoinů, to s pravidelným měsíčním auditem.
- Regulovaní emitenti: Stablecoiny mohou vydávat pouze schválené bankovní instituce, státní subjekty nebo certifikované nebankovní instituce.
- Ochrana spotřebitele a AML: Zákon zavádí přísná pravidla proti praní špinavých peněz [AML] a financování terorismu [CFT]. V případě krachu emitenta upřednostňuje držitele stablecoinů.
- Zákaz úroků: Zákon zakazuje přímé poskytování úroků či výnosů [yield] držením stablecoinů.
Stablecoiny splňující tyto podmínky americké federální úřady k tomu neklasifikují jako cenné papíry, ale přímo jako digitální měnu. Prezident Trump při podpisu zákona uvedl, že legislativa vytvoří dobrý regulační rámec pro rychle se rozvíjející sektor stablecoinů.
Dopady zavedení stablecoinů
Podle obchodníků na finančních trzích dlouhodobě roste napětí mezi kryptoměnovými firmami a bankami ve věci, v čem a za jakých podmínek se vypořádávají dané transakce.
„Stablecoiny se objevují jako nová digitální forma amerického dolaru. Což staví kryptoměnové platformy do přímé konkurence s tradičními bankami,“ vysvětluje pro FinTag ředitel britské poradenské společnosti deVare Nigel Green.
Zdůrazňuje hlubší spor, který se děje v globálních financích: „Když se banky stablecoinům tolik brání, ukazuje to, jak významně je tyto digitální měny ohrožují.“
Očekávání ECB rozšíření objemu stablecoinů v mld. USD do roku 2030
[Zdroj: ECB]
Situaci ilustruje na nejnovější rally u bitcoinu i navzdory ozbrojenému konfliktu na Blízkém východě. Důležitá je podle něj podpora kryptoměn od Trumpovy administrativy.
„Krypto trhy rychle reagují na změny v globální chuti k riziku, ale také reagují na regulační pokyny,“ říká a dodává: „Když se geopolitické obavy zmírní a Bílý dům signalizuje jasnou podporu tomuto sektoru, tyto síly se spojí a vytvoří silný impuls pro digitální aktiva.“
Důvod je podle něj – stejně jako u bitcoinu – v tom, že institucionální infrastruktura kryptoaktiv se stává stále širší, hlubší a odolnější než kdykoli předtím.
Vše se vyvíjí rychle kupředu
Trh digitálních aktiv aktuálně prochází prudkým oživením. Podle hlavního analytika XTB Jiřího Tylečka za tím nejsou jen odolná makrodata a širší změna sentimentu, ale i explicitní signály politické podpory z nejvyšších pater americké vlády.
„Akcie předních kryptoměnových firem ve středu posílily ve dvouciferných číslech. Stalo se to potom, kdy se prezident Trump veřejně postavil na stranu stablecoinů v jeho eskalujícím regulatorním a lobbistickém střetu s tradičním bankovním sektorem,“ vysvětluje pro FinTag prosazování stablecoinů v USA Jiří Tyleček.
Prezident Trump se setkal s Brianem Armstrongem, generálním ředitelem americké kryptoburzy Coinbase. Uvedl, že banky musí s kryptoprůmyslem uzavřít dobrou dohodu a dodal, že blokování inovací – zejména v oblasti regulace stablecoinů – je nepřijatelné.
Konkrétní detaily jednání zůstávají neveřejné. Setkání však okamžitě následovala série příspěvků na sociálních sítích, v nichž prezident Trump ostře kritizoval tradiční finanční instituce. I ohlásil nový zákon, který se týká kryptoměn – Clarity Act. To je návrh normy o tržní struktuře, který má regulovat digitální tokeny nabízející výnosy podobné úroku. Následná reakce trhů byla jednoznačná:
- Akcie Coinbase vyskočily o více než 14 %.
- MicroStrategy známá bitcoinovými rezervami vzrostla o 9 %.
- Společnost Circle, jež produkuje stablecoiny, přidala nejdříve 6 %, uzavřela na +2 %.
- Akcie zavedených bank jako JPMorgan Chase a Bank of America klesaly.
Generální ředitel JPMorgan Jamie Dimon k tomu řekl, že „takhle to dál nejde“. A zopakoval, že kryptofirmy by se měly regulovat stejně jako tradiční banky.
–DNA–
